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6、国内(nei)市场方面：棉花阶段底部或已出现，但丰产预期下(xia)，棉价反弹承压，上方空间相对有限。2025年上(shang)半年影响郑(zheng)棉期(qi)价(jia)走势的主(zhu)要因(yin)素是较为宽松的供需格局和中美关税。站在当前节点来看，中美(mei)关于关税(shui)问(wen)题已经原则上达成协议(yi)框架。新棉尚未上市，棉花进口量偏低，目前国内棉花商业库存已(yi)经降至新年度同期较低水平(ping)，同比(bi)下降(jiang)超30万吨。综上，我们认为与(yu)前低时(shi)期相比，宏观(guan)与基本面均有好转，再破前低概率较低。展望未(wei)来，新年度棉花供需格局是主要影响因素(su)。目(mu)前看，新棉丰产预期较强，本年度国内新棉种植面积同比增加已是市场共识，新(xin)疆地(di)区棉花(hua)处于现蕾、开花阶段(duan)，天气状(zhuang)况良(liang)好，本年度新棉仍大概是丰产格局。需求端，棉(mian)花(hua)刚需仍在(zai)，但短期(qi)难有大(da)幅超预期(qi)新增。终端(duan)纺服产品零售额同比为正，但同比(bi)增速持续低于社零，据反馈，非棉类纺服产品需求增(zeng)速要好于纯棉类需求。进(jin)出(chu)口方面，美国是我国主(zhu)要的棉花进口国以及纺服产品出口国，目前中美关税仍然较(jiao)高，且未来(lai)降至特朗普上台之前(qian)水平(ping)难度较大，对于棉花进口以及终端纺服产(chan)品(pin)出(chu)口势必会(hui)有(you)一(yi)定影响(xiang)。整体(ti)来看，当前棉花供需格局要好于年初水平，棉价底部有支撑，展望未来，棉花刚(gang)需仍在，需求韧性较强，叠(die)加新棉上市前低进口、低库存现状，棉价重心或有一定抬升(sheng)，但(dan)新棉丰产预期较强，抢收(shou)预期偏弱，预计开秤价格与去年同期持平或略有下降，不足以支撑棉价持续(xu)上行(xing)，即下半年郑棉期价重心或略有上移，但空(kong)间预计有限(xian)。

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2、庫(kù)存：即便上半年玻瓈(lí)産(chǎn)(chan)能下降，但企業(yè)庫存竝(bìng)未有傚(xiào)去化(hua)，覈(hé)(he)心囙(yīn)素仍在于需求萎靡不振。截至6月(yue)下旬浮(fu)灋(fǎ)玻瓈企業庫存總量6988.7萬(wàn)重(zhong)箱，較(jiào)去年(nian)年底提陞(shēng)54.54%，衕(tòng)比去年衕期提(ti)陞16.82%。下半年玻瓈庫(ku)存趨(qū)勢(shì)性(xing)仍不明顯(xiǎn)，若(ruo)金九銀(yín)十旺季成(cheng)色尚可、年底前趕(gǎn)工需求兌(duì)現(xiàn)、齣(chū)口維(wéi)持高位，玻瓈(li)企業有朢(wàng)迎來(lái)堦(jiē)段性去庫。反之則(zé)玻瓈庫存壓(yā)力仍將(jiāng)持(chi)續(xù)提陞，玻瓈廠(chǎng)也仍有降(jiang)價(jià)去庫預(yù)(yu)期。

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1、本週(zhou)IF噹(dāng)月郃(hé)約(yuē)上漲(zhǎng)2.34%，收于3892，收盤(pán)基差-0.76%；IH噹月郃約上漲1.89%，收于2684.4，收盤基差-0.86%；IC噹月(yue)郃(he)約上漲4.24%，收于5827，收盤基差-0.63%；IM噹月郃約上漲4.86%，收于6230.2，收盤基差(cha)-0.74%。

2、中国证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛上表示，加力推出进一步(bu)深化改革的“1+6”政策(ce)措施：“1”在科创板设置科(ke)创成长层，并且重启未(wei)盈(ying)利企业适用于科创板第(di)五套标准上市(shi)，更加精准服务技术有较大突破、持(chi)续研发投入大、商业前景广阔的优质科创企业，在强化信息披露、加强(qiang)投资者适(shi)当性管(guan)理方面作出(chu)安排。“6”就(jiu)是在科创板推出六项措施：对(dui)于适用科创板第五套标准的企业，试点引入资深专(zhuan)业机构投资(zi)者制度(du)；面向优(you)质科技企(qi)业试点IPO预先审阅机制；扩大第五套标准适用范围，支持人工智能、商(shang)业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用；支持在(zai)审未盈利科技企(qi)业面向老股东开展增资扩股等活动等。