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进入7月后，综合业绩披露期(qi)效应、海外流动性环境变化、增量资金及风格交易(yi)热度，我们认(ren)为7月市场(chang)风格可能整体(ti)偏(pian)大盘风格为主，成(cheng)长价值或相对均(jun)衡。具体来说，第一(yi)，从历史来看，近十年7月市(shi)场风格相对均(jun)衡，大盘风格略占优。第二(er)，外部流(liu)动性方面，7月将(jiang)公布的通胀和就业数据可能(neng)导致市场对美(mei)联储降息预期形成修正(zheng)，对短期市场或有扰动。第三，央行季度例会提到“用(yong)好(hao)用足存(cun)量政策，加力实施增量政策”，关注7月政(zheng)治局会议的表述变化。第四，市场交易和增量资金层(ceng)面，近期在(zai)以伊冲突缓和(he)后，A股权(quan)重板块上涨，市场风险偏(pian)好整体回暖(nuan)。基于以(yi)上，我们认为7月大盘风格相对占优，成长价值风格或相(xiang)对均(jun)衡。对7月的风格指数推荐(jian)如下：

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风险(xian)提示：国防(fang)军工ETF被(bei)动(dong)跟踪中证(zheng)军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26。以上个股均为标(biao)的(de)指数成份股，仅作展示，个股描述不作为任何形式的投(tou)资建议，也不代表管理人(ren)旗下任何基金的持仓信息和交易动向。标的指(zhi)数成(cheng)份股构成根据该指数编制(zhi)规(gui)则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来(lai)表现(xian)。基金管理人评(ping)估的本基(ji)金的风险(xian)等级为R3-中(zhong)风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者(zhe)，适(shi)当(dang)性匹配意见请以销售机(ji)构为准。任(ren)何在本文出现的信息（包括但不限于(yu)个股、评论、预测、图表(biao)、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任(ren)何自主决定(ding)的投资行(xing)为负责。另，本文(wen)中的任何观点、分析及预(yu)测不构成对阅读者任何形(xing)式的投资建议，亦不对因使用本文内容(rong)所引(yin)发(fa)的直接(jie)或间接损失(shi)负任何责任。基金投(tou)资有风险，基金的(de)过往业绩并不(bu)代表其未来(lai)表现，基金(jin)管(guan)理人管理的其他基金的业绩并不(bu)构成基金业绩表现的保证，基(ji)金投资需谨慎。

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2、噹(dāng)(dang)前市場(chǎng)對(duì)于波動(dòng)率咊(hé)(he)波動率交(jiao)易的理解仍有欠缺。波動率(lv)新低本身竝(bìng)(bing)不代錶(biǎo)(biao)市場必然的(de)漲(zhǎng)/跌，關(guān)鍵(jiàn)在于囙(yīn)子的變(biàn)化昰(shì)(shi)導(dǎo)曏(xiǎng)“Risk-On”還(hái)昰(shi)“Risk-Off”。本週滬(hù)(hu)指的“三連(lián)陽(yáng)”，本(ben)質(zhi)上昰正(zheng)曏囙(yin)素催化下波動率迴(huí)歸(guī)交易的(de)結(jié)菓(guǒ)(guo)。曏(xiang)后看，年(nian)內(nèi)指數(shù)有較(jiào)大可能(neng)性突破去年高點(diǎn)，但短期而言，我們(men)在短暫(zàn)經(jīng)歷(lì)波動率的迴(hui)歸交易后，仍(reng)要(yao)迴到(dao)邏(luó)輯(jí)驅(qū)動的方曏；中長(zhǎng)(zhang)期而言，更重要的昰判(pan)斷(duàn)風(fēng)格，主要昰對弱(ruo)美元(yuan)週期(qi)下A股市場成長風格的堅(jiān)定把握。