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5月LCD 出货量三个月滚动同比增幅收窄🍋。5月份TV LCD 出货量为19.60百万个，月环比上行4.81%💛，同比降幅收窄至-7.11%，三个月滚动同比由正转负至-8.73%（前值为0.65%）🧡🤍；NB LCD 出货量为36.50百万个🍋👚，月环比上行 11.96%，同比增幅收窄至10.27%🧅🍄🩳，三个月滚动同比增幅收窄 9.15个百分点至15.58%；LCD 显示器出货量为14.30 百万个🥻，月环比上行 9.16%，同比由正转负至 -2.72%，三个月滚动同比增幅收窄 4.52个百分点至 0.49%。

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我们认为💓，多方面积极因素会在2026年至2027年叠加💗，构成牛市的核心区间。近期A股向下力度弱，向上力度强，也在提示市场更多关注长期积极因素。也要承认👝🍇🤬，当下行情距离牛市启动仍有一定差距🌽。主要体现为：总量基本面预期偏弱，结构性改善还不是牛市级别🩱💝🍎。各类资金预期依然割裂，关注基本面趋势的投资者相对谨慎👿🍎。短期可能还有博弈性的指数冲高，2025年二季度至三季度仍维持中枢偏高震荡市判断🌽👙🍏。

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指数依然在震荡区间的主(zhu)要(yao)原因是基本面与政策预(yu)期仍未形成突(tu)破。国际层面，根(gen)据白宫经济委员会主任哈塞特最(zui)新表述，7月(yue)初(chu)美国(guo)或将与一系列国家达成(cheng)贸易协议，短期转口压力上升。国内层(ceng)面，国内经济内生动能走弱，楼市持续回落，消费与投资增长乏力。国内政策聚焦惠(hui)民生方向，以旧换新国补延续，财政与货币政策保持较强定力。与此同时，9月3日的抗战胜利纪念阅兵为市场情绪带来了阶段性托底与预期(qi)管(guan)理作(zuo)用，但(dan)由于缺乏增(zeng)量资金(jin)与基本面改善，使得指数在震荡区间，而非市场预期的突破和(he)主升。

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