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展望7月，市场可能会呈现(xian)指数突破上行，科技非银等进攻性板(ban)块占优的(de)格局(ju)。从基本面(mian)的角度来看，财政指数的发力和消费的韧性，使得二季度总(zong)需求增(zeng)速进一步(bu)边际改善，使得即将到(dao)来的中报业(ye)绩期，在科技、消费、中游制造领域均(jun)存在业绩边际改善的可能，半年报披露窗口期成为A股(gu)有利的上行动力。尽管高频数据显(xian)示出(chu)口下半(ban)年承压，但是预计在积(ji)极(ji)财(cai)政政策(ce)的支持下，预计下半年总(zong)需求仍(reng)将保(bao)持平稳(wen)，经济出现衰退或显(xian)著下行(xing)的可能性较低。在流(liu)动性和增量资金(jin)方面，目(mu)前利率仍处于较低水平，资产荒趋势依然存在。上半年，无论是基金净值还是个(ge)股的涨幅中位数(shu)均达到正5%左右，进一步积累(lei)了今年(nian)的赚钱效应，这为指数后续突(tu)破上行、触发(fa)关键正反馈(kui)效应(ying)创造了(le)有利条件，类似现(xian)象在2020年也出现(xian)过，我们称之为牛市阶段II。风格方面，从当前景气趋势和产业趋势来看(kan)，7月科技风格占优的可能性较(jiao)大。

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东兴(xing)证券(quan)指出(chu)，我(wo)国(guo)化工行业景气有望(wang)底部回(hui)暖(nuan)，行业供需格局预期改善。2025年上半年，化工品(pin)价格指数小(xiao)幅震荡下行，化(hua)工行业仍(reng)处于低景气阶段，但目前全球能源类成本已从高位回落，同时(shi)，从供给、需求、库存(cun)角度看，行业(ye)已出现积极(ji)变化。综合来看，在(zai)行业供(gong)需格局预期改善的背景(jing)下，我国化工行业景气有底部回暖的迹象。

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结合细(xi)分(fen)领(ling)域中观(guan)指(zhi)标来看，受益于行业供需改善(shan)，面板价格(ge)小幅回暖，光学光电子业绩有望持(chi)续；算力需(xu)求(qiu)持续高景气，中高端芯片需求旺盛，存储器供不应求，价格大幅上涨，DDR4价格季环比超(chao)150%，4月中国半导体销售额同比趋势向上(shang)、5月集成电路产量及出(chu)口量攀升，半导体中报业(ye)绩(ji)有望延续较高增长。二季度通讯器材零售同比持(chi)续较高速增长，预计智能手机(ji)出货量边际回暖，消费电(dian)子盈利或边际改善。5G用户渗透率提升(sheng)与云(yun)计算业(ye)务扩张(zhang)，1-5月电信主营业务(wu)收(shou)入同比增幅持续(xu)扩大，运营商盈利有望保持(chi)稳健增长。伴(ban)随(sui)AI应用商业化加速落地，信创与国产替代加速，1-4月软件产(chan)业利润同比增幅扩大至14.2%，叠加低基数效应，二(er)季度盈利或超预(yu)期。

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1、5月主要企業(yè)工程機(jī)(ji)械銷(xiāo)售噹(dāng)(dang)月衕(tòng)比增幅(fu)多數(shù)(shu)放緩(huǎn)。主要企業裝載(zài)機銷量衕比增幅收窄15.06箇(gè)百分點(diǎn)至7.24%，三箇月滾(gǔn)動(dòng)衕比增幅收窄9.79箇百分點(dian)至14.68%；主(zhu)要企業叉車(chē)(che)銷量增幅擴(kuò)(kuo)大6.77箇百分點至11.8%，三(san)箇月滾動衕比增幅收窄12.43箇百分(fen)點至9.44%；主(zhu)要企業壓(yā)路機銷(xiao)量衕比增幅收窄19.20箇百分點(dian)至17.00%，三箇月滾動衕比增幅收窄4.13箇百(bai)分點至(zhi)22.90%； 主要企業汽車起重機銷量衕(tong)比(bi)跌幅擴大4.62箇百分點至-8.10%，三箇月滾動衕比跌(die)幅擴(kuo)大 6.67 箇(ge)百分點至-9.66%；主要企業(ye)內(nèi)燃機銷量衕比增幅(fu)擴大 0.39 箇百分點至 12.31%，三箇月滾動衕比增(zeng)幅收窄 8.67 箇百分點至 12.10%。

2、付倍佳(jia)：上半年，港股市场第一轮行情以恒生科技为代表的新经济产(chan)业趋势驱(qu)动为主(zhu)，第二轮行情以低估值央国企的A/H溢价快速收敛为主。当前(qian)，港股PB、PE估值(zhi)分位(wei)刚好回到过去10年(nian)均值，风险溢价随弱美(mei)元回摆，难言(yan)泡(pao)沫化。