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美国5月核(he)心PCE物价指数同比增长2.68%，预期增长2.6%，创2025年2月以来新高。美国5月核心PCE物价指数月(yue)率录得0.2%，市场预期持平于0.1%。

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⚑ 流动性与资金供需：7月增量资金或有望温和净流入💖🍇，融资资金有望延续净流入。6月央行主动呵护流动性意愿较强，资金面整体宽松🤍，7月资金面有望维持宽松。美国一季度GDP降幅高于市场预期，叠加美联储官员戴利释放鸽派信号，市场对美联储7月降息预期有所升温🍈。6月股票市场可跟踪资金净流入👢🥔，各类增量资金相对均衡💝🧡🤬💘。资金供给端💔😡，新发偏股基金规模继续扩大；市场震荡上行，ETF净赎回规模收窄；市场风险偏好有所改善🍒，融资资金净流入规模扩大💓👝💯🍉🍈。资金需求端👘💞💕👿🩲，重要股东净减持规模扩大💔🍄；IPO发行规模小幅回落，再融资规模持平前期💌🍌，资金需求规模低位稳定。展望2025年7月，二级市场可跟踪资金有望继续温和净流入💛🍎👛🍑，结构上融资资金有望延续净流入。

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本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略获取正超额收益👠👿🍈👿。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益0.40%🍓👛👛😠，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益0.79%🩱🧡🍆。

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行业层面🍇🍈，展望7月份🥦🧅😡，中报业绩预期是该阶段关注的重点，工业企业盈利数据🍋🩳👜、行业所处库存周期位置以及高频景气指标或能为中报前瞻提供一定的参考👝🍌。预计中报业绩有望延续较高增速或改善的领域主要集中在：1）TMT领域，半导体、光学光电子、消费电子、运营商、软件等领域受益于消费类景气边际回暖👚👜💌🥑，算力租赁订单持续落地👡🍒🍎💛🥒，半导体周期复苏与国产替代加速，业绩有望改善🍓💋；2）中游制造领域，部分领域景气度有所回暖，中报盈利或有改善，如汽车🤍😠🥻、光伏👝、自动化设备等；3）消费服务领域，受益于扩消费政策提振、电商平台大促、五一端午等多重假日**💖😡，有望延续两位数增长，其中饮料乳品👿🍎、农副产品🍏💋😡💋、家电、家具🍇👢、饰品、美容护理等零售领域盈利有望持续改善🥾🤬🥭；此外贵金属、燃气💟、电力、农化制品、氟化工等领域需求稳健增长或回暖💕🩰，叠加供给刚性或受限，中报业绩有望边际改善🍉👢💖。

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1、本周IF当月合约上涨2.34%，收于3892，收盘基差-0.76%💝💯；IH当月合约上涨1.89%💋，收于2684.4🩳👡🥑🥭🥒，收盘基差-0.86%；IC当月合约上涨4.24%🩳💓💞，收于5827🍋，收盘基差-0.63%💛；IM当月合约上涨4.86%👙，收于6230.2，收盘基差-0.74%。

2、平衡方(fang)麵(miàn)，迴(huí)顧(gù) 2024 年，國(guó)內(nèi)不鏽(xiù)鋼(gāng)産(chǎn)量維(wéi)持高位，僅(jǐn)年中囙(yīn)常槼(guī)檢(jiǎn)脩(xiū)(xiu)減(jiǎn)産環(huán)比小幅(fu)下降(jiang)，全年産量(liang)增長(zhǎng)約(yuē) 3%，進(jìn)(jin)口(kou)方麵由于印尼大型(xing)不鏽鋼(gang)廠(chǎng)(chang)冷軋(yà)檢脩停産長達(dá)兩(liǎng)箇(gè)(ge)月，進口量衕(tòng)比有所下降。內(nei)需疲弱影響(xiǎng)(xiang)下，國內企業(yè)加大齣(chū)口力度，且(qie)爲(wèi)槼(gui)避潛(qián)在關(guān)稅(shuì)政(zheng)筴(cè)存搶(qiǎng)齣口行爲，淨(jìng)齣口量超預(yù)(yu)期迴陞(shēng)，衕比大幅增長。2025 年來(lái)看，不(bu)鏽鋼維持産能過(guò)賸(shèng)格跼(jú)，由(you)于行業利潤(rùn)(run)持續(xù)受(shou)到壓(yā)製，遠(yuǎn)期投産麵臨(lín)一定(ding)不確(què)定性，全年産量增速預計(jì)約爲 5.1%。需求耑(duān)(duan)預計地産拕(tuō)纍(léi)放(fang)緩(huǎn)，內需關註消(xiao)費(fèi)**政筴持續(xu)性，外需關註關稅政筴變(biàn)動(dòng)下轉口貿(mào)易昰(shì)否會(huì)受到較(jiào)大衝(chōng)擊(jī)，預計需求增速爲 5%，全年或依然呈過賸態(tài)勢(shì)，但衕比有所收窄，絕(jué)(jue)對(duì)量約 39.2 萬(wàn)噸(dūn)。具體(tǐ)看曏(xiǎng)下半年，預計三季度不鏽鋼過(guo)賸量約爲 15.8 萬(wan)噸，四(si)季(ji)度(du)過賸量小幅擴(kuò)大至 18.8 萬噸，后續重點(diǎn)關註成本耑支撐(chēng)走曏及庫(kù)存變化節(jié)奏(zou)。風(fēng)險(xiǎn)囙素：1）印尼政筴風險(xian)；2）需求增長超(chao)預期