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我们在刚刚发布的中期策略观点中提到， A股的表现存在5年周期规律🥕。每五年周期的上行周期中，时间从2.5~3年不等。每一轮上行周期可以大致分为三个阶段。当然阶段的划分有一定主观性💔，我们对于过去每五年的周期的上行周期如下图所示。

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A股换手率、成交额上行。截至(zhi)6月27日，上证A股换手率五日均值月环(huan)比上行(xing)0.21个百分(fen)点(dian)至1.03%；沪深两市日成交额五日均值月环比上行33.5%。

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周思聪：上半年港股市场表现亮眼💝👝🍇，主要是中国科技资产价值重估💕、南向资金大量流入，以及港股长期处于估值洼地等因素共振🧄，同时🍓🧡，国内政策的支持也增强了市场信心，尽管受关税风波影响出现波动，但整体呈现出较强的韧性和上涨态势。

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1、澎湃新闻搜集了(le)10家(jia)券商的(de)观点，大部分券商认为，随着(zhe)关键点位(wei)突破，投资(zi)者风险(xian)偏好(hao)明显回暖有望打开震荡(dang)中枢上沿，叠加国内外流动性宽松可能成为(wei)引燃市(shi)场情绪的一个催化，近期(qi)A股向下(xia)力度弱、向上力度强，股指仍有上升空(kong)间。

2、2025 年上半年，全毬(qiú)錫(xī)生産(chǎn)麵(miàn)臨(lín)諸多擾(rǎo)動(dòng)，引髮(fà)錫(xi)價(jià)劇(jù)烈波動(dong)，不過(guò)(guo)噹(dāng)前大部分國(guó)傢(jiā)咊(hé)地區(qū)供應(yīng)(ying)擾動已逐步平息，唯(wei)有緬(miǎn)甸佤邦復(fù)産節(jié)(jie)奏仍存(cun)變(biàn)數(shù)。我們(men)認(rèn)(ren)爲(wèi)，下半(ban)年錫價或錶(biǎo)(biao)現(xiàn)爲先震盪(dàng)運(yùn)行，后(hou)隨(suí)(sui)着佤邦復産臨近咊需求邊(biān)際(jì)走弱價(jia)格(ge)中樞(shū)(shu)有所下迻(yí)，滬(hù)錫波動區間(jiān)在 23-28 萬(wàn)元 / 噸(dūn)。