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國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)維(wéi)持弱穩(wěn)格(ge)跼(jú)，基建或昰(shì)(shi)下半年(nian)經濟相對(duì)確(què)定的曏(xiǎng)上支撐(chēng)，我們(men)預(yù)計(jì)(ji)隨(suí)着 8 月開(kāi)始齣(chū)口壓(yā)力或加(jia)大，以及消費(fèi)邊(biān)際(jì)傚(xiào)菓(guǒ)迴(huí)落，四季度(du)國內(nei)逆週(zhou)期增(zeng)量(liang)政 筴(cè)落(luo)地槩(gài)率更高。首先，根據(jù)高頻(pín)數(shù)據(ju)咊(hé)我們的草根(gen)調(diào)研，預計我國齣口增速在 6、7 月份保持韌(rèn)性，8 月(yue)開始壓力或將(jiāng)加快顯(xiǎn)現(xiàn)，中性(xing)預期下全年齣口衕(tòng)比增速 在 1.5% 左右。其次(ci)，內(nei)需方麵(miàn)，基建資金到位量或前(qian)低(di)后高，下半(ban)年基建增速 有朢(wàng)(wang)維(wei)持高位。地(di)産(chǎn)尚未企穩，“止跌(die)迴穩”政筴目標(biāo)將(jiang)驅(qū)動(dòng)地(di)産政筴繼(jì)續(xù)髮(fà)力。 下半年商品(pin)消費彈(dàn)性或將邊際放緩(huǎn)，“兩(liǎng)新”資金有朢進(jìn)一步(bu)加(jia)碼(mǎ)。最后，存量(liang) 環(huán)境下我們預計全年經濟增(zeng)速(su)的低點(diǎn)可能在四季度，但伴隨逆週期(qi)預期在三季度 逐(zhu)漸(jiàn)上陞(shēng)，四季度增量政筴落地的槩率較(jiào)大(da)，寬(kuān)貨(huò)幣(bì)咊寬財(cái)政(zheng)預期有朢形成有力支撐。

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整体看，1-4月工业企业(ye)盈(ying)利(li)有所改善，但5、6月随着(zhe)出口增速的收窄，盈利预计边际(ji)放缓。结合工(gong)业企业盈利、库(ku)存周(zhou)期、合同(tong)负债增速、二季度行业中观景(jing)气度等维度(du)，预计(ji)中报业绩有望延续较高增速或的领域主要集中在：1）TMT领域，半导(dao)体、光(guang)学光(guang)电子、消费电子、运营商、软件等领域受益于消费(fei)类景气(qi)边(bian)际回暖，算力租赁订(ding)单(dan)持续(xu)落地，半导体周(zhou)期复苏与国产替代加速，业(ye)绩有望改善；2）中游制造(zao)领域，部分领域景气度有所回暖，中报盈利或(huo)有改善，如汽车、光伏、自动化设备等；3）消费服务领域，受益于扩消费政策提(ti)振、电商平台大促、五一(yi)端(duan)午等多重(zhong)假日**，有望延(yan)续两(liang)位(wei)数增长，其中(zhong)饮料乳品(pin)、农副产品、家电、家具、饰(shi)品、美容护理等零售领域盈(ying)利有望持续改善；此外贵金属、燃气、电力、农化制(zhi)品、氟化(hua)工等(deng)领域(yu)需求(qiu)稳健增长或(huo)回暖，叠加供给刚(gang)性或受限，中报业绩有望边际(ji)改善。

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因此💝😈💌，市场对下半年的经济仍存在一定程度的担忧🤬，这需要在今年7月份召开的政治局会议中对下半年稳增长政策进行进一步定调🧄🍑，以稳定市场预期。在所有备选政策中🍅，投资端能否实现边际改善，已成为后续稳定经济的重要变量💝👜💓。近期，国内定价的大宗商品触底反弹，也反映了市场对此的预期🍍💔。

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具体来看，饮料乳品(pin)受益于旺季消费回暖，生鲜(xian)乳价格同比降幅持续收窄，5月乳制品(pin)产量同比(bi)增幅扩大，盈利有望触底回暖；1-5月份(fen)农(nong)副食品加(jia)工(gong)生产端保持改善(shan)趋势，粮油食品零售中(zhong)枢上移；家电受益于“以旧换新”加力扩围，叠加“618”大额补贴，内需表现亮(liang)眼，5月(yue)家用电器音像(xiang)器材零售同比增幅扩大至53.0%，空冰洗彩四周滚动零售额同(tong)比中枢较一季度明显抬升，扫地机器(qi)人等智能(neng)家电需求持(chi)续回暖；家具零售(shou)在(zai)地产消费偏(pian)弱的背景下仍然实现了较高增长(zhang)，4、5月家具零售同比增速均超20%，主要(yao)受益(yi)于国(guo)补政策(ce)提振，智能卫浴、定制衣柜等需求明(ming)显修复，供(gong)给端(duan)企业持续降费提效，盈利(li)有望修复。但需要关注家电、家具出口在(zai)关税频繁调整(zheng)、外需放缓之下或有承压，对业绩形成一定(ding)拖累。此外受益于金价上涨，4、5月份金(jin)银珠宝零售保持(chi)20%以上增速；文娱用品零售同比增幅(fu)显著扩大至30%以上，预计中报饰品、美容护理部分领域(yu)增速有望改善 。

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1、展望后市，市场若要延续涨势🍋🥬🍋🎒🥬，路径一是由EPS改善维持，路径二则是由增量资金的持续入市推动；在进一步稳增长政策增量释放前👞💔，预计市场表现仍将由资金端/估值端主导🥭。接下来，战略上保持看多💛，维持下半年指数“更上一层楼”的判断💗，但战术上认为短期行情未必会演绎持续急涨，而是依然将呈现一定的震荡特征。

2、曾女士在举报中称👙🩲，在体制内工作的前公婆家有3套房子😠，总面积超过400平方米🤍💯，另有8处商铺👡🍒🥥，总面积超过6000平方米，她前夫名下的现金理财数百万元，他们家是全屋名贵红木家具🍉🩳👜，有大量字画收藏品🥑🍍👗👙，“还大量持有并使用他人银行卡进行理财涉嫌洗钱，其家庭资产估计在8000万到1亿元之间💯🩰。”