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唐晨：从风(feng)险溢(yi)价来看，恒生指数相对10年(nian)期中(zhong)国国债利率的风险(xian)溢价(jia)约为8%，相对10年期美债利(li)率的风险溢价约(yue)为5%。从市盈率来(lai)看，港股预测市盈率(lv)为10.6倍(bei)，处于过去十年间35%分(fen)位数。

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唐晨：一是关税问题，在90天暂停到期后可能存在不确定性；二是全球债市潜在的风险事件，因为港股的重要的估值锚仍是美债收益率🥔；三是若产业层面释放价值的过程阶段性低于预期💕👞🩱👢，会造成一定的估值收缩；四是减持与再融资。

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下半年钢材内需依赖政策，地产用钢下行，基建好转有限💝，制造业需“两新”政策支撑，出口维持高位但难驱动钢价，供给端产量或窄幅波动👢💯👛，粗钢压减仍有扰动🍎🤍🍏👘👡，预计钢价先抑后扬；铁矿供应压力有所缓解🥭🍈，需求表现因供给端政策而存在分化🤬，阶段性存在估值修复机会，关注政策落地带来的下行压力；焦炭需求预期不佳，成本拖累仍存；焦煤供应压力仍存🩱，价格有下行压力👅；铁合金成本拖累🥑💯👄，控产难持续💗🩱，价格中枢或下移🩰👚。

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行业层面(mian)，展望7月份，中报业(ye)绩预期是该阶段关注的重点，工业企业盈利数据、行业所处(chu)库(ku)存周期位置以(yi)及高频景气指标或能为中报前(qian)瞻提(ti)供一定的参考。预计中报业(ye)绩有望延续较高增速或改(gai)善的领域主要集(ji)中在：1）       TMT领(ling)域，半导体、光学光电子、消费电子、运营商、软(ruan)件等(deng)领域受益于(yu)消(xiao)费类景气边际回暖，算力(li)租赁订单持续落地，半(ban)导(dao)体周期复苏与国产替代加速，业绩有望改善(shan)；2）中(zhong)游制造领域，部分领域景气度(du)有所回暖，中报盈利或有改善，如汽车、光(guang)伏、自动化设备(bei)等(deng)；3）消费服务(wu)领域，受益于扩消费政策提振、电(dian)商平台(tai)大促、五一端午等多重(zhong)假日(ri)**，有望延续两位数增(zeng)长，其中饮料乳品、农副产品、家电、家具、饰品、美(mei)容护理等零售(shou)领域盈利有望(wang)持续改善；此外贵金属、燃气、电力、农化制品、氟化工等领域需求稳健增长或回暖，叠加供(gong)给(gei)刚性或受限，中报业绩有望边际改善。

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1、兄弟姐妹(mei)们啊，马上又要(yao)开盘了！过去的一周交易日，沪指涨1.91%，深成指涨3.73%，创业板指涨5.69%。A股(gu)后市怎么走？一起回顾下周末大事，以及(ji)看看券商分析师们的最新研判。

2、唐晨：港股(gu)整體(tǐ)有朢(wàng)呈現(xiàn)震盪(dàng)曏(xiǎng)上的趨(qū)勢(shì)。在(zai)上半年積(jī)纍(léi)了(le)較(jiào)高收益、風(fēng)險(xiǎn)偏(pian)好水平也(ye)較高的(de)情況(kuàng)下，堦(jiē)段性調(diào)(diao)整昰(shì)郃(hé)理(li)的。預(yù)計(jì)四季度有估值切(qie)換(huàn)的機(jī)會(huì)，衕(tòng)時(shí)，資金麵(miàn)可能有更多的邊(biān)際(jì)(ji)變(biàn)化(hua)。