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其三👙，”借壳式BD“模式备受质疑。荣昌生物将一款已上市的药品选择用Newco（New company🍌👗💔，成立新公司）模式推广，而不是传统意义上的BD，其中可能存在风险💛。NewCo模式优化了创新药资产与资金匹配的流程💓，融合了资产交易和股权交易，即BD+融资。这种方式既通过首付款缓解了创新药企的资金困境🍓🍑🍆，又通过持股方式👡🧄🤬👡，享受了资产的未来溢价。

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地缘层面的突然降温不但引发了油价的暴跌🩰🥻，原油市场月差结构，产业链利润以及各地区原油跨区价差均因此出现了大幅的波动💓😈。综合对比可以看出最近半个月库存大幅下降的WTI原油表现相对最为强势，而地缘风险降温推动欧洲柴油裂解差利润回落🍊👛🥒，SC原油在最近几个交易日表现明显弱于欧美油价，欧美原油处于窄幅横盘阶段🍈🍅，SC原油却在地缘风险对供应的担忧消退后重心仍在小幅下移🍅，这也让SC与欧美油价跨区价差回落。

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玻(bo)璃需求(qiu)下行周(zhou)期没有结束，下跌趋势仍旧没有扭转，需要看到玻璃产能的去化才能见底，但需求(qiu)走弱和成本(ben)下(xia)移过(guo)程中去(qu)产能所需时间可(ke)能会比想象中更长。纯碱方面，供应端产能没有出清，长期压制仍然存在，需(xu)求增量空间有(you)限，且难以扭转(zhuan)过(guo)剩格局，预计下半年行业再度回归累库格(ge)局，倒逼产能出清。

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“低度化绝非(fei)简单兑水，而是一场风味保卫战。”某名酒厂总工程师坦(tan)言。降度后酒体(ti)易浑浊、风味流失(shi)是行业痛点。五粮液采用梯度降度工艺，在0-5℃低(di)温环境中分段(duan)加水，最大(da)限度保留香气层次；泸(lu)州老窖则(ze)用冷冻过(guo)滤技(ji)术锁住38度国窖的醇厚感，辅以老酒勾调弥补风味损失(shi)。技术壁(bi)垒正加(jia)速行业洗牌——过去三年(nian)超50家(jia)网红低度酒品(pin)牌因代工品控问题退场，而传统(tong)酒企凭借窖池资源与勾调技术筑(zhu)起护城河。

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