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我们认为(wei)，多方面(mian)积(ji)极因素会在2026年至2027年叠(die)加，构成牛(niu)市的核心区间。近期A股(gu)向下力度弱，向上力度强，也在提示市场更多关(guan)注长期积极因素。也要承认(ren)，当下行情距离牛市启动仍有一(yi)定差距。主要体现为：总量基本面(mian)预期偏弱(ruo)，结构性改善还不是牛市级别。各类资金预期依然割裂，关(guan)注基本面趋势的投资者相对谨慎。短期(qi)可能还有博弈性(xing)的指数(shu)冲(chong)高，2025年二季(ji)度(du)至(zhi)三季度仍维持(chi)中(zhong)枢偏高震(zhen)荡市判断。

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