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CTA 策略：今年上半年中证商品期货指数下挫 0.16%，以震(zhen)荡走势为主，4 月上旬(xun)因关(guan)税政策的冲击出现快速下行。五大细分板块走势分(fen)化明显，贵金属板块(kuai)强势上(shang)涨，黑色建材(cai)和能源(yuan)化工(gong)板块显著下行。CTA 因子收益分化明显，持仓因子最(zui)强，波动率因子最弱。CTA 产品中(zhong)，年初至今(jin) CTA 策略指数(shu)上涨 2.96%，各(ge)子策略全部获(huo)利，累计收益(yi)率：CTA 套利 >CTA 复合(he) >CTA 趋势。展望下半年，在美联储降息的大周期中，CTA 策略仍保持着(zhe)较为有利的市场运行环境(jing)，关税谈判和海外(wai)政(zheng)策的不确定性仍然存在，市场波动率有望放大，CTA 趋势策(ce)略环境中性偏强，推荐配置(zhi)，并且中短周期策略的配置(zhi)价值依然更(geng)高；CTA 套利(li)策(ce)略环境中性偏强(qiang)，推荐配置。

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