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1、宏观。海外方面(mian),2025年最大(da)的不稳定因素和(he)交易焦点在于“特朗普交易”,特朗普因素从预期走向现实给市场的(de)反馈感强于其他。笔者认(ren)为特朗普政(zheng)策的影响(xiang)在于三方面,一是,加征关税阴影下,美铜持续且大幅溢价下正吸引全球(qiu)其他地区铜源源不断运往美国,美国一年(nian)铜消耗大概160万吨(dun)左右,进口铜约70万吨(dun),运(yun)往美(mei)铜(tong)市场的量级无法估算,但对全球其他(ta)市场的影响在逐渐显现,最(zui)显著(zhu)的LME铜持续(xu)去库由(you)贴(tie)水转为(wei)大幅升水格局,国内也出现精铜和废(fei)铜紧张的现象,但若美铜进口量级在百万(wan)吨以内(nei),站在全年的角度对全球供(gong)求平衡表影响有限(xian),关注美国232调查(cha)结(jie)果出台后美铜表现;二是,美极端的关税政策导(dao)致(zhi)美国乃至全球的经济增(zeng)速下调,美国(guo)滞涨风险不能排除,三季(ji)度经济数据可能逐步显现,而IMF等国际(ji)组(zu)织(zhi)也将全球经济增速下调,而铜“博士”与全球经(jing)济(ji)息息相关(guan),这(zhe)也意味着(zhe)铜需求增速(su)也(ye)有可能出现下滑;三(san)是,特朗(lang)普**主(zhu)导下全球地缘政(zheng)治恶化局面未能有效(xiao)收缩反而在扩(kuo)散,俄(e)乌谈判形成拉锯战,中东局势正日益混乱,地缘政治(zhi)风险扩散也意味着对全(quan)球经济产生不利影响。国内(nei)方(fang)面,国内经济“稳增长”依然是主旋律,基(ji)建和(he)制(zhi)造业投资保持韧性,但地产投资持续拖累,消费(fei)者信心(xin)偏(pian)弱,且抢出口力度开始减弱,因此三季度仍存在着较大压力,此时政(zheng)策预期及落地(或证(zheng)伪)可能成(cheng)为国内品种交易的一部分。
据Wind数据统计(ji),选取(qu)参与(yu)角(jiao)色为竞(jing)买方,剔除重(zhong)组失(shi)败,6月以来披露并购重组进展的A股上(shang)市公(gong)司共有90家,分别为湖南发展、维信诺、昇辉科技、国投中鲁、东莞控股、梦网科技、邵阳(yang)液压、新莱福、沪硅产业、隆(long)扬(yang)电子、远达环保、ST联合(**)、哈森股份(**)、*ST宇顺、科源制药、津投城开、南(nan)京化纤、建龙微纳、海联讯、天(tian)亿马、华升股份、奥浦迈、沈阳机床(chuang)、群兴玩具、汉邦高科(ke)(**)、创业黑马、宏创控股、新晨科技、杰美特、鸿铭股(gu)份、至正股份、中科通(tong)达、晶(jing)丰明源、本钢板材、厦门(men)港务、电投能源、隆扬电子、上海电(dian)力、中国船舶、广西广电、安孚科技、工(gong)智退、信邦(bang)智能、新铝时代、慧博云(yun)通(tong)、云维股份、电(dian)投产融、渤海汽车、邦基科技、九联科技、国城矿业(**)、欧菲光、琏升科技、焦作万方、滨海(hai)能源(**)、佛(fu)塑科技、南华仪器、天元宠物、蓝科高新、海汽集团(tuan)、腾景科技、新相微、光(guang)智科技、海峡股份、安宁股份、金(jin)利华电、嘉必优、阳光诺和、*ST宝实、立讯精密、新筑股份、宁波方(fang)正(**)、四川路桥、综艺股份、海光信息、中核科(ke)技、天(tian)汽(qi)模、*ST花王、概伦电子(zi)、海航控(kong)股、狮头股份、亿华通-U、迅捷兴、万向钱潮、海兰信、国科微、海泰(tai)发展、湖北宜化(hua)、因赛集团和华懋科技。具体情况如下图:
1、田希蒙:Wind数据显示,截至6月27日,恒生指数市盈率(TTM)为10.7倍,市净率为1.17倍,绝对估值处于全球洼(wa)地。横(heng)向对(dui)比,恒生指数(shu)的市盈率显(xian)著低于(yu)标(biao)普500指数的27.5倍,恒生科技指数的市盈率也(ye)远低(di)于纳斯达克(ke)指数的34.8倍。从行业层面来看,港股通互联网和港股通医(yi)疗板块因AI商业化加速和创新药产(chan)业发展,估值快速修复,银行、电信等高股息资产表现也不错。尽管部分板块经历上涨后估值回归历史(shi)中枢,但港股整体仍处于“资金盛(sheng)+资产荒”的结构性行情中。
2、周思聪:全球经济(ji)增速将对港股市场产生重要影响,货币政策的松紧程度和财(cai)政政策的力度将直接影响市场的流动性和企业的融资环境,不同行(xing)业的发展趋势将影响相关板块的表现。
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本週港股通交(jiao)易區(qū)間(jiān)爲(wèi)2025年6月23日-2025年6月27日,南曏(xiǎng)資金淨(jìng)流入283.81億(yì)港元,其中滬(hù)(hu)市港股通淨(jing)流入134.89億(yi)港元,深市港(gang)股通淨流入148.92億(yi)港元🍒👡。国产AV无码专区亚洲A∨毛片
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