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谈到收藏初衷👄👝，他并不避讳金钱与价值。“如果我们总是围绕着‘多少钱’来谈艺术，那是对文物的不尊重💌。”但在收藏逻辑上🧄💌🍌🍄，他将自己的收藏分为两条主线：“一是帝王路线，要么是敕造，要么是收藏🩱🍌🥬🍇；一是文人路线，更偏书画——这些是中国艺术品的根脉🍓🍓🍒。”

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当前市场对于波动率和波动率交易的理解仍有欠缺😠💋🩱。波动率新低本身并不代表市场必然的涨/跌🍍🥿👡，关键在于因子的变化是导向“Risk-On”还是“Risk-Off”。本周沪指的“三连阳”，本质上是正向因素催化下波动率回归交易的结果。向后看，年内指数有较大可能性突破去年高点💓🍄，但短期而言🩳，我们在短暂经历波动率的回归交易后，仍要回到逻辑驱动的方向；中长期而言💓🥾👅，更重要的是判断风格🍉，主要是对弱美元周期下A股市场成长风格的坚定把握👙💯。

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战(zhan)略上，去年10月以来震荡市(shi)的(de)特征有：估值位置偏低、上市公司盈利(li)偏弱、政策(ce)基调积极、各(ge)类主题机会活(huo)跃，与2013年至2014年中(zhong)和2019年的震荡市类似，后(hou)续有望迎来全面牛市。但战术层面，对比之前(qian)震荡市升级为全面牛市临界点(dian)（2014年7月(yue)和(he)2020年7月）的催(cui)化因素，现在宏观高频数据和新增政(zheng)策的催化并不明显，突破(po)前可能还需要震荡一段时间。2014年7月突破后的牛市，事后来看并不(bu)是盈利的牛市。但在指数刚突破的2014年7月，经济指标出现了连续多个(ge)月的持续反弹，比如2014年4月至7月的PMI持续反弹。与(yu)此同(tong)时，更重要的是(shi)2014年二季度，房地(di)产政(zheng)策明显转(zhuan)向积极，全国各地(di)放开限(xian)购。2020年7月突破后形成(cheng)的(de)牛市，是盈(ying)利很强的牛市，2018年至2019年(nian)是上市公(gong)司(si)ROE下降期，2020年疫(yi)情冲击的一季(ji)度是盈利阶段性低点，二季度开始盈利快速上行。对应的宏观指标（比如PMI）也从2020年疫情后持续上行。

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