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展(zhan)望7月，市场可(ke)能会呈现指数突破上行，科技非银等进攻性板块占优的格局。从基本面的角(jiao)度来看，财政指数的发力和消费的韧性，使得二季度总需求增速(su)进(jin)一步边际改(gai)善，使(shi)得即将到(dao)来的中报业(ye)绩期(qi)，在科技、消费、中游制造领域(yu)均存在业绩边际改善的(de)可能，半年报披露窗(chuang)口期成为A股有利的上(shang)行动力。尽管高频数据(ju)显示出口下半(ban)年承(cheng)压，但是预计在积极财政政策的支(zhi)持下，预计下半年总需求仍(reng)将保持平稳，经济出现衰退或显著下行的可能性较(jiao)低。在流动性和增(zeng)量资金方面，目前利率仍处于较(jiao)低水平，资产(chan)荒(huang)趋势依然存在。上半年，无(wu)论是基金净值还是个股的涨幅中位数均达到正5%左右，进一步积累了今年的赚钱效应，这为(wei)指数(shu)后(hou)续(xu)突破上行、触发关键正反(fan)馈效应创造了有利条件，类似现象(xiang)在2020年也(ye)出现过，我们称之为牛市阶段II。风格方(fang)面，从当(dang)前景(jing)气趋势和产业趋(qu)势来看，7月科技风格占优的可能性较大。

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2、赵宪成：虽然恒生指数的估值处在近几年较高的水(shui)平，但科技(ji)股和互(hu)联网企业仍有比较(jiao)充(chong)分的上行空间。Wind数(shu)据显示，恒生科技指数2025年的EPS增速预计约为35%，ROE增(zeng)速约为14%。相比之下，沪深300指数的EPS增速预计约为6%，ROE增速约(yue)为11%。因此，我们认为，下半年港股(gu)仍具有(you)一些优异的结构性机会(hui)，拉长时间来看，基本面对股价上涨的驱动能力可能会更加明显。