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我们在刚刚发布的中期策略观点中提到， A股的表现存在5年周期规律🥒🍌🤬🍄。每五年周期的上行周期中，时间从2.5~3年不等。每一轮上行周期可以大致分为三个阶段。当然阶段的划分有一定主观性🥻💝，我们对于过去每五年的周期的上行周期如下图所示。

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兄弟姐妹们啊，马上又要开盘了🧡🧅😠！过去的一周交易日🩱🍈🎒🧄，沪指涨1.91%，深成指涨3.73%，创业板指涨5.69%😈。A股后市怎么走？一起回顾下周末大事，以及看看券商分析师们的最新研判🥒。

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“一些地方咊(hé)單(dān)位全麵(miàn)從(cóng)嚴(yán)治黨(dǎng)主體(tǐ)責(zé)任、監(jiān)督責任缺(que)失，嚴的雰(fēn)圍(wéi)還(hái)沒(méi)有真正形成(cheng)”，通報(bào)要求，對(duì)頂(dǐng)風(fēng)違(wéi)槼(guī)喫(chī)喝的人咊事，依槼依紀(jì)嚴査(zhā)(cha)快辦(bàn)，形成強(qiáng)大(da)震懾(shè)。

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4、成本利润：2025年上半年原料纯碱、煤炭等价格不断下行，带动玻璃成本重心持续下移🥕😈💋，不同工艺成本降幅虽有差异，但多数不及原片玻璃成品价格降幅多。因此多数工艺已经持续数月亏损🤍🥕，仅煤制气工艺尚有些微盈利。下半年若无外界强制因素，成本和利润或难以推动行业大规模产能清退🩲🩳。

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1、展望7月增量资金或有望温和净流入，融资资金🍄🥑🩲🍑👞、行业类ETF有望继续活跃🍊。6月股票市场可跟踪资金净流入🍄💔，各类增量资金相对均衡🍄。资金供给端，新发偏股基金规模继续扩大；市场震荡上行🍎🥒🥔，ETF净赎回规模收窄🥝💋；市场风险偏好有所改善，融资资金净流入规模扩大🍄。资金需求端，重要股东净减持规模扩大；IPO发行规模小幅回落💝👄👢，再融资规模持平前期，资金需求规模低位稳定。展望2025年7月，二级市场可跟踪资金有望继续温和净流入，结构上市场风偏改善后融资资金有望延续净流入👢😈，行业类ETF也有望继续活跃🍌🍈。

2、供应方面🩱💌👙，2025 年全球铁矿石发运量预计增加 1370 万吨左右。后续国内到港增量约 500-1000 万吨👿，而今年前五个月到港量同比 -2600 万吨左右，则全年外矿到港量同比减 1500-2000 万吨🍍💛🥕，过剩压力较年初预期水平大幅缓解。需求和库存方面，偏乐观的假设下👜🥦💗🥒，短期钢企暂无大幅减产的预期，铁水节奏或类似于 2023年，阶段性下降至 235-240 万吨 / 天水平，整体三季度平均铁水 239 万吨 / 天，四季度平均铁水季节性下降至 228 万吨 / 天🥥🍓🤬🩳🥻。进而预估三季度总库存维持在 1.83-1.91 亿吨区间，低于去年同期水平。四季度随着铁水产量季节性下降，若发运没有明显下降，或将累库约 1500 万吨🌽💔，有压力但也相对有限。而在四季度粗钢压减 1000-2000 万吨的悲观假设下🍈🍇，预计四季度铁矿累库压力明显增加。综上所述，全球供应释放低于预期💕👠🍆🍋，但预计四季度需求端受政策影响🍊🥭，存在分化🥻🥬🍍，建议在低估值区间阶段性把握反弹机会🥭💛🥻🥾，同时若粗钢压减政策落地，建议更多把握矿价承压下行的机会😻。