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3、策(ce)略观点(dian)：从供需增速平衡来看，预计2025年全球集运市(shi)场运力增速和吞吐量增速分别为6.56%和2.5%，供需增速差为4.06%；2026年运力增速和吞吐量增速分别为3.78%和3%，供需增速差为0.78%。上半年受关税扰动影响(xiang)，美线运价向欧线的(de)传导效应打乱了EC2508合约的旺季(ji)属(shu)性(xing)。在(zai)08合约进入交割逻辑前，盘面已提前计价欧线(xian)运价见(jian)顶回(hui)落趋(qu)势，08估值相对偏低。然而，基于当前相对积(ji)极的货量，我们对今夏旺季需求仍持谨慎乐(le)观预期，建议在(zai)08合约逐步进入(ru)交割月前(qian)可考虑逢低做多。当(dang)前7月大(da)柜报价(jia)折算SCFIS约2200-2400点，8月即期运价即便下行(xing)，其斜率预计将缓于美线，08合约仍具基差修(xiu)复空间。但需注意08合约(yue)多空博弈激烈，市场分歧明(ming)显，从相(xiang)对确定性(xing)角度，更(geng)值(zhi)得考虑逢高空配EC2510，主要逻辑在于美(mei)线影响消退及淡季因素，其底部支撑可参考年内低点1100点附近——该水平亦接近部分船司1500美元/FEU左右的(de)成本区间。同理，从(cong)月间套利(li)视角观察，本轮8-10正套价差扩大至约(yue)800点后开始回落。尽管我们仍认可08与10合约间(jian)的淡旺季转换逻辑，但基于相对(dui)确(que)定(ding)性考量，相较于8-10正套策略，EC2510-2512反套策略具备更高配置价值。参考去年EC2410-2412合(he)约价差走势，预计(ji)较(jiao)当前(qian)价差水平仍存约200-400点空间(jian)。

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1、一是今年以来的结构性行情都未走向持续抱团而是呈现轮动特征，可能表征资金环境对估值容忍度有一定约束；二是观察到各方增量资金尚未形成明显合力🥾，更多采取观望、被动跟随策略💝，而非主动流入😈👚👝🍊；三是除了内需下滑担忧加剧外，7月中报业绩期💌🤍🍌🧡、全球贸易环境波动及过于乐观的降息预期能否兑现均存在不确定风险🥾。

2、在(zai)先锋集团，去年超过 80% 的 401（k）账户参与者使用了目标日期基金。2024 年约三分之二的缴费都(dou)流入了这些基金(jin)，这一比(bi)例超(chao)过以(yi)往(wang)任何时候。事实上(shang)，约 70% 的目标(biao)日(ri)期基金(jin)投资者将其全部账户(hu)资金都(dou)投(tou)入了单一的目标日期基金。这一比(bi)例高于 2022 年的 60%，是 2013 年的两倍多(duo)。