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1、在不择时的情况下，期权侧多头替(ti)代策略较难贡献(xian)出超过期(qi)货多头策略的超额(e)收益。尽管单腿卖出次月虚值(zhi)策(ce)略贡献了约 3% 的区间超(chao)额收益率，但仍略低于次月合约的多头替代。合成类(lei)策略整体表现较弱，核心原因在期权侧合(he)成贴水始终弱于期货贴水，导(dao)致合(he)成多头收益偏弱。

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