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🏮行业(ye)配置层面，相较于趋势跟随，更优的策略(lve)是低位(wei)布局，善用赔率思(si)维。短期高低切依(yi)旧是(shi)市场重要线索：自25/1/13春季行情(qing)启动(dong)以来，分(fen)别以(yi)25/3/20、25/6/12为界，市场共经历过两波较明显的(de)高低切换，当下仍处于第二轮高低切周期中。以月(yue)度-季度(du)维度的(de)轮动(dong)视角看，【2025/3/20以来涨跌幅表现仍相对靠后、而近一月以来盈(ying)利预期边际调升或具(ju)备后续催化的板块】具备关注价值，除我们自5月以来持续强调的军工、风电、游戏已陆续(xu)兑现外，后续建议关注半导体(ti)、电池（固(gu)态电池(chi)主题）、电网设备、工业金属(shu)、啤酒等板块的轮动机(ji)会；而另一方面，资金脉冲加速、股债息差性价比进一步降低(di)后，也需警惕(ti)银行板块的短期波动风险。胜率方向，结合估值、拥挤度位置(zhi)，短期风格层面继续关注科技，行业层面优选光模块/PCB、国产(chan)算力链，以及近(jin)期明显涨价的(de)存储、小金属。

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值得注意的是，ETF也成为年内分红“新星”💘👡👢。Wind数据显示👘🥒🧄，截至6月29日，今年以来全市场ETF（含联接基金）的累计分红金额达218.39亿元，较2024年上半年63.56亿元的分红金额实现了超240%的增长。

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融资资金已经连续两个月净流入，且净流入规模在6月进一步扩大至373亿元，显示当前市场风险偏好整体较高(gao)。截至2025年(nian)6月26日(ri)，融资余额1.83万亿元，当月融资净流入373亿元，融资余额占A股流通(tong)市(shi)值的比例为2.42%，处于(yu)2016年以(yi)来的82.69%分位(wei)，融资融(rong)券平均担保比例回升(sheng)至(zhi)273%。展望7月(yue)，在市场风险偏好整(zheng)体改善情形下，融资资(zi)金或(huo)有望继续活跃。

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2、但另一方麵(miàn)，小盤(pán)股噹(dāng)前“高擁(yōng)擠(jǐ)、高(gao)估值、低盈(ying)利”的特徴使得(de)其對(duì)行情持續(xù)(xu)性的要求(qiu)更高(gao)，而7月份影響(xiǎng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的不確(què)(que)定囙(yīn)素也將(jiāng)有所增多(duo)。