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►  “流动性过剩”下资金寻求有限回报，进一步强化了结构性行情和抱团。我们在前文提到，当前国内私人部门持续信用收缩的症结不是钱不够多或利率绝对水平不够低，恰恰相反💖👡🍍，宏观流动性上🎒🍎💯💔，当前中国M2高达325万亿人民币🧡，是GDP的2.4倍🍌🩰🩰😈，不仅规模创历史新高，与GDP的差距也是历史新高🍋🥥😈，145万亿人民币的储蓄规模也是历史高点🌽🍒💋🎒。利率水平不仅是历史低点，在全球范围也接近最低💖🎒👄。与此同时，微观流动性上🍌🩱，5月香港因金管局投放流动性导致Hibor快速走低至接近零🩱，也提供了相当充裕的流动性环境🍉🍋。之所以出现这种情形，与金管局为了对冲港币此前触及强方7.75后，自动触发的操作机制有直接关系。但更重要的是，本轮投放的规模和速度都远超历史正常水平，5月2日至5月6日短短4天内四次投放港币，累计注资1294亿港币。金管局无法决定是否要操作以及何时操作，但可以决定如何操作。不过短期来看🌽，Hibor难以更低🍌🤍👗👜，流动性或边际收紧👛😠🥝，近期随着港元再度触及7.85弱方保证，香港金管局也时隔两年再度收紧流动性（《Hibor如何影响港股🥭👙？》）。

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6月股票市场可跟踪资金净流入，各类增量资(zi)金相对均衡。资(zi)金供给端，新发偏股基金(jin)规模继续扩大；市场震荡上(shang)行，ETF净赎回规模收窄；市场风险偏好有所改善，融资资金净流入规模扩大。资金需求端，重要股东(dong)净减持规模扩大；IPO发行规模小幅回落，再(zai)融资规模持(chi)平前(qian)期，资金需求规模低位稳定。6月主力增量资金方面，各类增量(liang)资金相对均衡。

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陈健玮：上半年，港股(gu)市(shi)场在全球宏观环境动荡中展现出强劲韧性。这一(yi)表现得益于多重因素(su)共振：一方面，国内降准降息、财政发力推动经济温和复苏，叠加“以旧换新”政策提振了内需；另一方面，港股市场凭借高股(gu)息率的红利资(zi)产和优质科技资产优势，在人工智能（AI）技术突破、创(chuang)新药加速出海(hai)、智能驾驶普及等积极(ji)因素推动下实现估值重估。此外，南向资金年内净流入超7000亿港(gang)元并(bing)创(chuang)历史同期新高，进(jin)一步支撑(cheng)市场表现。

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（三）安全檢(jiǎn)(jian)査(zhā)與(yǔ)交通安排：市民鬚(xū)持蓡(shēn)觀(guān)票(piao)咊(hé)箇(gè)人身份證件，上午8時(shí)起(qi)位(wei)中環(huán)1號(hào)(hao)碼(mǎ)頭(tóu)（中西區(qū)(qu)民輝(huī)街32號）接受安檢(jian)，后搭乗(chéng)駐香港部隊(duì)(dui)統(tǒng)一安排的接駮(bó)(bo)舩(chuán)前徃(wǎng)西麵(miàn)2號(hao)錨(máo)地登艦(jiàn)蓡觀。接駮舩髮(fà)舩時間(jiān)爲(wèi)(wei)上午8時20分至13時20分，每30分鐘一班；從(cóng)山東(dōng)艦返迴(huí)中環1號碼頭的接駮舩髮舩時間爲(wei)10時(shi)50分至17時，每30分鐘一班。具體(tǐ)髮舩時間可能視(shì)情調(diào)整。

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1、去年7月🥿🍓💗，女子曾某在网上实名举报自己的前公公婆婆：全屋名贵红木家具🥦🍄，字画收藏品无数，家庭资产近亿。今年6月，曾某再次发声👢🥕🩳，称举报一年未公布核查结果。

2、本周（2025.06.23-2025.06.27🥭👞，下同）A股强势上涨🍅🥥，北证50周度上涨6.84%、领涨主要宽基指数🍓💛🥒。交易情绪方面🥕🍄，市场强势上涨伴随成交量稳步抬升，量能指标转入积极区间，截至周五（2025.06.27，下同）👜👙，量能择时指标仅北证50维持谨慎观点，其它主要宽基指数转为看多信号👞💓。股指期货基差方面，本周各大股指期货主力合约基差均有收窄💟💟💛，对冲成本（年化）均有减小😡💖🥒👚💖。资金面方面，ETF资金出现止盈🍆🥬，股票型ETF资金整体呈现净流出🍍💯😻，科创板、中小盘为ETF净流出主要方向🎒🥥🍄。