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第二阶段结束的标志👞，往往是政策的转变，可能是针对资本市场快速上涨的降温措施，也可能是宽松政策的边际收敛，例如2007年530提高股票交易印花税，2015年5月对于融资融券规范监管和对于场外配资的规范👗；2010年4月对房地产政策的收紧🍇👘，货币政策方面央票的重启发行🍎🍓🌽🍊🩱；2020年7月也出现了货币政策边际收敛，对场外配资等也加大了监管力度。

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付倍佳：上半(ban)年港股市场领涨全球，主要有三方面(mian)原(yuan)因：一是产业结构优异，港股(gu)新经济结(jie)构占比高，互联网(wang)、新消费、创新药、新能源车等(deng)产业趋(qu)势向上，优质公司形成基本面与估值“双击”；二(er)是(shi)港股大权重分红资产估值修复，恒生高股(gu)息指(zhi)数仍有超7%的股息率，A/H折价快速收敛；三是流(liu)动性充裕，香(xiang)港银行同业拆借利率（HIBOR）快(kuai)速下行，港股成交活跃，整体交易量在历史高位运行。

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6月29日晚9点💛🌽，随着展厅灯光熄灭🍆，上海龙美术馆（西岸馆）“天地大观：跨越时光的文明印记”特展落下帷幕👚💖🤬🩲。作为2025年春夏间颇受关注的私人收藏古代艺术大展之一💌🍏，“天地大观”自3月开幕以来，凭借鸡缸杯等百余件重磅展品成为沪上观展热点🍊，每逢免费日🥿💟🥝👜，馆外更是排起蜿蜒的队伍。该馆创办人、收藏家刘益谦在这三个月里多次亲自到展厅为观众讲解文物知识。

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社零的超预期(qi)增长背后有“隐忧”。消费品以旧换新政策持续显效，家用电器(qi)和音像器材类、文化办(ban)公用品类、家具类销(xiao)售额连续多个月(yue)大幅增长，需求提前释放。而多地宣布家电国补政(zheng)策暂停，对短期家电销量(liang)也将形成一定拖累。美(mei)国(guo)商务部宣(xuan)布将自6月23日起对多种钢制家用电器加征(zheng)50%关税，包括洗碗机、洗衣机和冰箱等“钢铁衍生品”，对电器出口将形成不利影响。因此家用电器行业的销售端、生产端或(huo)有降温，相应地影响社(she)零和工(gong)业增加值。

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2、参议院版(ban)本法案的成本高于国会预算办公室对上月众议院通过版本的 2.8 万亿美元预估(gu)成本，后者还计入了(le)经济影响以及更大债(zhai)务(wu)负担引发的更高利率(lv)。