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唐晨(chen)：一是关税问题，在90天暂停到期后可能存在(zai)不(bu)确(que)定性；二是全球债市潜在(zai)的风险事件(jian)，因为港股(gu)的重要的估值锚仍是美债收益率；三是若产业层面(mian)释放价值的过程阶段性低于预(yu)期，会造成(cheng)一定的估值收缩(suo)；四是减持与(yu)再融资。

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“我認(rèn)爲(wèi)我不需要延長(zhǎng)，” 他在週五錄(lù)製的《福尅(kè)斯新聞(wén)週日(ri)早間(jiān)期貨(huò)》節(jié)(jie)目中接受瑪(mǎ)麗(lì)(li)亞(yà)・巴蔕(dì)儸(luó)莫採(cǎi)訪(fǎng)(fang)時(shí)錶(biǎo)示。隨(suí)后他補(bǔ)(bu)充道，“我也可以延長(zhang)，沒(méi)什麼(me)大不了的(de)。”

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然而2023年下半年至今，一级市场的政策环境已发生较大变化。2023年8月27日证监会提出“阶段性收紧IPO节奏，促(cu)进投融资两端的动态平衡”。2024年IPO市场进(jin)一步收缩，当(dang)年仅有100家企业上市，上市(shi)数量创2014年以来的(de)新低(di)。

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全球降息空(kong)间再度打开(kai)，A股(gu)“稳中向好”延续。海外方面，尽管美联(lian)储内部分(fen)歧仍较大，但随着地缘风险降温和油价回落，市场已开启降(jiang)息交易；国内方面，受(shou)益于中长(zhang)期资金的持续入市，年初至今A股指数中枢逐渐抬升。本周A股成(cheng)交放量和赚钱效应抬升，投资(zi)者(zhe)风险偏(pian)好明(ming)显回(hui)暖(nuan)并再度打开震荡中枢上沿。展望后市，汇率对我国货币政(zheng)策的制约(yue)明显减弱，国内政策“稳增(zeng)长”也需要宽松的货币环境，国内外降(jiang)息(xi)空(kong)间打(da)开将有利于推动A股估值的抬升。

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2、4、成本利润：2025年上半年原料纯碱、煤炭等价格不断下行，带动玻璃成本重心持续下移，不同工艺成本降幅虽有差(cha)异，但(dan)多数(shu)不及原片玻璃成品(pin)价格降幅多(duo)。因此多数工艺已经(jing)持续数月亏损，仅煤制气工艺尚(shang)有些微(wei)盈利。下半年若无外(wai)界强制因素，成本和利润或难以(yi)推动行(xing)业大规模产能清退。