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融资资金已经连续两个月净流入👞,且净流入规模在6月进一步扩大至373亿元,显示当前市场风险偏好整体较高。截至2025年6月26日,融资余额1.83万亿元,当月融资净流入373亿元👙,融资余额占A股流通市值的比例为2.42%,处于2016年以来的82.69%分位,融资融券平均担保比例回升至273%👘。展望7月,在市场风险偏好整体改善情形下🍇🍎,融资资金或有望继续活跃💗🥕。
1、► 估值:高分红AH溢价视角下125%是阈值🍒,科技互联网龙头与ROE基本匹配💋💔,但部分新消费估值较高。今年以来中国经济整体仍需修复👿🍈🍒💞😠、但结构有亮点的宏观环境🍌💟👿🍋,这些亮点恰恰都在港股,例如AI相关的科技互联网迎来了估值修复,部分新消费板块更是突破了传统消费领域估值思路的“束缚”。我们认为判断港股估值不能“一蹴而就”🧅🍆😻👘💞。首先高分红板块🍒,通过AH溢价视角考虑到港股通个人和公募投资者需要支付至少20%红利税👚,AH溢价收敛至125%(100%/0.8),这部分投资者在A股与港股买分红资产就没有差异了👠🥥🍅,近期AH溢价也曾一度突破127%的低位但触及后有所反弹👝🥑👅💋。而科技互联网与新消费对比盈利ROE视角看,按这一比例看估值已经合理💘🥦🧄。
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