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2025-08-16 14:38:37 作者:秦毅

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亚洲精品第一国产综合精品 ,3、观点。上半年特(te)朗普交易以及美铜溢价持续影响全(quan)球铜市,美铜带动全球铜贸易格局(ju)转变(bian)👙🍄,成为本轮行情的引擎😻🩰💯。另一方面👿🩲🍈,国内供需两旺格局🥿💔💋,成(cheng)为高铜价延续的关键,一是(shi)在价差扭曲下💔,国(guo)内进口严重亏损,国内精铜和废铜预期供给减少🥿,去库格局下现(xian)货支撑逐渐显现;二是,国内铜精矿供给与精铜产出呈现“跷跷(qiao)板”效应😈👿,中长期矛盾(dun)难解🍑💓,也成为多头倚(yi)仗,做多铜价实际再给(gei)矿端超额利(li)润,激励铜矿产出的同时,但(dan)也加大了终端的风险。下半年也要关注三个(ge)方面💖,一是💝🍑,LME库存持续去化会不会(hui)引发挤仓风险👗?笔者认为,这种风(feng)险存在但概率(lv)不大,但高升水风险不容忽视(shi),主要在于美(mei)铜吸铜但并不影响全球(qiu)供(gong)需格局,只是时间上的错配😻👢🥿💔💞,下半年要反而担心LME逆季节性累库的风险。二是Comex铜是(shi)否(fou)持(chi)续高溢价?高溢(yi)价源于关税的不(bu)确定性👢👡🍒,若铜(tong)进口(kou)关税确定,无论是否加(jia)征关税则(ze)意味着(zhe)溢价的消失,美232调查结果可能是重(zhong)要的时间(jian)节点🥔🍊👢。三是,国内精铜和废铜进口双(shuang)降引起铜(tong)紧张局面🍈🥭💟👠,面临再次补库,是否通过价格上涨实现进口窗口打开?国内出口窗口打开本(ben)身也是需求阶段性减弱,不接(jie)受高价(jia)位的表现🥒🥝👜。综合来看💯,铜市场再次面临上有需求压力(li),下有供给支撑的局面,价格可能仍会呈现宽幅(fu)震(zhen)荡局面👅,投资者需要关注的是波段以及由宏(hong)观或地缘触发的(de)波动👡🍅。下半年预计(ji)LME价格(ge)在8800~10500美元/吨之间(jian)波(bo)动,沪铜价格区间在72000~84000元/吨🍏🥑🥾;关注两个时间节点:一是7月中旬前后,美国232调查公布结(jie)果💞💗;二是9月下旬(xun)或10月上旬(xun)💞💖,淡旺季交替,“故事”容易证(zheng)伪时段。

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