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2025-08-16 15:51:40 作者:刘如虹

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1、1💘💖🍓🥕、行情回顾:上半年国债收益率整体呈现冲高回落态势,一季度债市迎来明显回调,主要原因有三:一是市场对于货币政策“适度宽松”的预期修正👅🍏🧄🍆,降息预期下降💖💝🥕🍆🍄;二是货币政策操作较为克制💓,资金面持续偏紧;三是1-2月份经济基本面数据整体好于预期,经济开局平稳👛😡。3月下半月起资金面边际转松,4月初受到关税冲突扰动,国债收益率快速下跌,随即转为横盘震荡。5月降准降息落地😈👞🩳🥥、中美贸易谈判超预期🥔🍎,国债收益率再度小幅上行。6月货币政策呵护下资金面整体宽松🥭😈🥑🧄👿,国债收益率小幅下行。行情方面😈🧄,截止06月27日收盘🥔,2年期、5年期🍍、10年期、30年期国债收益率分别收于1.36%🧡💗🌽🥕、1.51%🩱💌🍎、1.65%、1.85%,较12月31日分别变动22.35BP😠👡🧄🧅、9.13BP💘👗💌🍒、-2.90BP、-6.25BP。国债期货先跌后涨,截止06月27日收盘🍑🍌🍈🥝,TS💕😡、TF🍏🍑🍎、T、TL主力合约分别收于102.542元、106.265元🤬、109.045元、120.89元,较12月31日变动分别为-0.42%、-0.26%💗🧄、0.11%🍅🍄🍌、1.73%。利差方面,出于防风险的目的🥾🍒🧄🥦,一季度资金面整体偏紧,DR007一度上行至2.3%以上🩳,资金面偏紧带动短端国债收益率快速上行,长短端利差持续收窄。二季度以来,看多债市情绪依旧偏强背景下😡🩲,长短端利差维持低位💋,收益率曲线整体维持平坦化特征🍌。

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