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近期A股科技板块强势反弹，背后是宏观风险缓解与市场(chang)风(feng)险偏好修复的共(gong)振结果。一方面，中东局势超市场预期平息，大幅缓解市场(chang)地缘政治担忧，原油价格显著回落，带动通胀预期下降，流动性环境改善，全球权益资产价格上涨；另一方面，特朗普近期在外交政策(ce)上的表态，特别是(shi)在以伊问题上的(de)处理降低了市场对其潜在执政不确定(ding)性的担忧，而这一(yi)点正是一季度部分资本离开(kai)美国避险的主要原因，故近(jin)期美元资产回流，美股强于欧股、黄金走弱、美债收益率回落，形成与一季度全球资产(chan)组合相对的“反向组(zu)合”。美债收益率下行和纳斯达克(ke)指数走强，不仅从流动(dong)性角度为A股提供支撑(cheng)，也通过科(ke)技股估值和情绪的外溢效应利好A股科技板(ban)块。

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不过，业界普遍认为，下半年仍有降准降息的可能和空间👝。银河证券研报分析👗😻🍒💝，将“择机降准降息”转变为“灵活把握政策实施的力度和节奏”，不代表三季度不会降准降息🥿💗。降息方面🩰🥑，当前的实际利率依然显著高于自然利率🤍👄👞，仍需进一步调降💗😠👄💕，预计下半年还会有1次至2次降息，总计调降政策利率20个基点至30个基点。降准方面🩲🍎，预计下半年降准幅度达到50个基点🍌🍈🥾。

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伊朗司灋(fǎ)總監(jiān)(jian)埃傑(jié)伊噹(dāng)天也(ye)錶(biǎo)示，國(guó)際(jì)原子能機(jī)構(gòu)與(yǔ)伊朗的“敵(dí)(di)人”郃(hé)作，不應(yīng)指朢(wàng)伊朗(lang)會(huì)“曏(xiǎng)其敞開(kāi)懷(huái)抱”。此前，伊朗議(yì)(yi)會25日通過(guò)(guo)灋案，暫(zàn)停伊朗與國際原子能機構的郃(he)作。

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陈健玮：在全球主要市场中，港股估值仍处于较低水(shui)平，并显著低于(yu)美(mei)国市场。根据彭博数(shu)据，恒生指数2025年预测市盈率为11倍，预测市净率为1.2倍，预测股息率达3.2%，其中，银行、电信、公用事(shi)业等高股息板(ban)块普遍超5%。相较于A股，恒生(sheng)A/H溢价指数约为130点，显示港(gang)股估值(zhi)优势仍存(cun)。中长期来看，南向资金持续流入，正重塑港股估(gu)值体系，定价权逐步转移(yi)，未(wei)来A/H价差有望收窄。此外，创新药、人工智能等领域的技术突破，正推动国际投资者重估港股科技龙头的长期价值。

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1、根据先锋集团(tuan)（Vanguard）发布的(de)《2025 年美国人储蓄状况》报告，去(qu)年美国人将工资中前所未有的一(yi)部分存入了他(ta)们的 401（k）账户。

2、该法(fa)案(an)涵(han)盖了特朗普的大部分经济议程。除了延长 2017 年的税收减免外，它(ta)还将对包括医疗(liao)补助计划和补(bu)充营养援助(zhu)计划（即食(shi)品券）在内的社会保障网计划进行多(duo)项支出削减。