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唐晨：从风险溢价来看🍋，恒生指数相对10年期中国国债利率的风险溢价约为8%🩲🍎，相对10年期美债利率的风险溢价约为5%。从市盈率来看，港股预测市盈率为10.6倍😈，处于过去十年间35%分位数。

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唐晨：一是关税问题，在90天暂停到期后可能存在不确定性；二是全球债市潜在的风险事件💛👛🥝🩰，因为港股的重要的估值锚仍是美债收益率；三是若产业层面释放价值的过程阶段性低于预期，会造成一定的估值收缩；四是减持与再融资👡🍇🤍。

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下(xia)半年钢材内需依赖政(zheng)策，地产(chan)用钢(gang)下行，基建好转有限(xian)，制造业(ye)需“两新”政策支撑，出口维持高位但难驱动钢价，供给端产(chan)量或窄幅波动，粗钢压减仍有(you)扰动，预计钢价先抑后扬；铁矿供应压(ya)力(li)有所缓解，需(xu)求表现因供给端政策而存在分化，阶段性存在估值修复机(ji)会，关注政策落地带来的下行压力；焦炭需(xu)求预期不佳，成本拖累仍存；焦(jiao)煤供应压(ya)力仍存，价格有下行压力；铁合金成本拖(tuo)累，控产难持续(xu)，价格中枢或下移(yi)。

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行业层(ceng)面(mian)，展望7月份，中报业绩预期是该阶段(duan)关注的重点，工(gong)业企业盈利数据、行(xing)业所处库存周期位(wei)置以及高频景气指标或能为中报(bao)前瞻提供一定的参考。预计(ji)中报业绩有望(wang)延续较(jiao)高增速或改善的领域主要集中在：1）       TMT领域，半导体、光学光电(dian)子、消费电子、运营商、软件等领域受益于消费类景气边际回暖，算力租赁(lin)订单持续落地，半导体周(zhou)期复苏与国产(chan)替(ti)代加(jia)速，业绩有望(wang)改善；2）中游制造领域，部分领域景气度有所回暖，中报盈利或有改善，如汽车、光伏、自动化设备等；3）消费服务领(ling)域，受益于扩消费政策提振(zhen)、电商平台大促、五一端午等多重(zhong)假日**，有望延续两位数(shu)增长，其中饮料乳品、农副产品、家电、家具(ju)、饰(shi)品、美容护理等零售领域(yu)盈(ying)利(li)有望持续改善；此外贵金(jin)属、燃气、电力、农化制品、氟化工等领域需(xu)求稳(wen)健增长或(huo)回暖，叠(die)加供给刚性或受限，中报业绩有望边(bian)际改善。

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1、兄弟姐妹们啊，马(ma)上又要开盘了！过去的(de)一周交易日，沪指(zhi)涨1.91%，深成指(zhi)涨3.73%，创(chuang)业板指涨5.69%。A股后市怎么走？一起回顾下周末大事(shi)，以及看看券商分析师们的最新研判。

2、唐晨：港股整体有望呈现震荡向上的趋势。在上半年积累了较高收益、风险偏(pian)好水(shui)平也较高的情况下，阶段性调整是合理的。预计四季度有估值切换的机会，同时，资金(jin)面可能有更多的边际变(bian)化。