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3、成本方面:上半年原油市(shi)场高波动性的两大驱动因素为关税政(zheng)策与(yu)地缘(yuan)冲突。鉴于需求韧性(xing)与市场份额考量,预计OPEC+在三季度将(jiang)持续增产,四季度起产(chan)量趋于稳定。然而,受夏(xia)季中东地区内部需求增长及库存调节(jie)机制影响(xiang),未来2-3个月内其原油出口增(zeng)幅可能滞后于产量增长。伴(ban)随4-5月油价逼近(jin)页(ye)岩油盈亏平衡点,美国活跃钻机数量降幅扩大,下半年供应增量将主要依赖非OPEC+非美(mei)国家。当前海外夏季需求旺季已然来临(lin),预计三(san)季(ji)度欧(ou)美地区的航空与陆路出行高峰将提振交通燃料需求。从供需平衡(heng)的角度来看,EIA对今年三(san)、四季度的供需平衡预测分别为供应过剩36万(wan)桶/日和61万(wan)桶(tong)/日,IEA的预测则(ze)分别为过剩34万桶/日和113万桶/日,预示全球原油市(shi)场整体将呈现供应(ying)过剩格局,累库压力将贯穿下(xia)半年,尤以四季(ji)度为甚。尽管当前地缘政治溢价逐步消退,三季度供需相对偏紧的态势或仍有(you)望支撑油价企稳反弹至70美(mei)元/桶一线。然而,在四季度(du)累库压力(li)下,油价中枢(shu)则可能再度下移至55美元/桶附(fu)近,潜在风险仍需关注关税政策及地缘局势的(de)演变。
1、风险提示:银(yin)行ETF被动跟踪中(zhong)证银行指数,该指数基日为2004.12.31,发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中(zhong)指(zhi)数成份股仅作(zuo)展示,个股描述不(bu)作为(wei)任何形式的投资建议(yi),也不代表管(guan)理人旗下(xia)任(ren)何(he)基金的持(chi)仓(cang)信息和交易动向。基金管(guan)理人评估的该基金风险等级为R3-中风险,适(shi)宜平衡型(C3)及以上的投资者(zhe)。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均(jun)只作为参考,投资人(ren)须(xu)对任何(he)自主决定的投资行为负责。另(ling),本文中(zhong)的任何(he)观点、分析及(ji)预测不构成对阅读者(zhe)任何(he)形式的(de)投资建议,亦不对因使(shi)用本文内容(rong)所引发的直接或间接(jie)损失负任(ren)何责(ze)任。基金投资有风险(xian),基金的过往业绩并不代表其未来表现,基金管理人管理的其(qi)他基金的业绩并(bing)不构成基金业绩表现(xian)的保证,基金投资须谨慎。
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