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在本周论坛开始前的一次播客采访中，欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩就强调称🍏🥦，这场有五家央行行长参与的小组讨论将是整个年会的亮点，而本次论坛“适应变化”的主题似乎显得有点保守了👡，真实世界的变局要复杂严峻得多。

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2、►  “流动性过剩”下资金(jin)寻求有限回(hui)报，进一步强化(hua)了(le)结构性行情(qing)和抱(bao)团。我们(men)在前文提到，当前国内私人部门(men)持续信用收缩的症(zheng)结不是钱不够多或利率绝对水平不够低，恰恰相反(fan)，宏观流动性上，当前(qian)中国M2高达325万(wan)亿人民币(bi)，是GDP的2.4倍，不(bu)仅规模(mo)创历(li)史新高，与GDP的(de)差距也是历史新高，145万(wan)亿人民币的储蓄规(gui)模也(ye)是历史高点。利率水平不仅是历史低点，在全(quan)球范围也接(jie)近最低。与此同(tong)时，微观流动性(xing)上，5月(yue)香港因金管局投放流动性导致Hibor快速走低至(zhi)接近零，也提供了相当充裕的流动性环境。之所(suo)以出现这(zhe)种情形，与(yu)金管局(ju)为了对冲港币此(ci)前触及强方7.75后，自动触发的操作机制有直接关系。但(dan)更重要(yao)的是，本轮投放的规模和速度都远超历史正常水平(ping)，5月2日至(zhi)5月6日短短4天内四次投放港币，累计注资1294亿港币(bi)。金管局无法决(jue)定是否要操作以及何时操作，但可以决定如何操作。不过(guo)短期来看，Hibor难以更低，流动性或边际收紧，近期随着港元再度触及7.85弱方(fang)保证，香港金管局(ju)也时隔两年再度收紧流动性（《Hibor如何影响港股？》）。