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6、国内市(shi)场方面(mian)：棉花阶段底部(bu)或已(yi)出现，但丰(feng)产预(yu)期下，棉价反弹承压，上方空间相(xiang)对有(you)限(xian)。2025年上半年影响郑棉期价走势的(de)主(zhu)要因素是(shi)较为宽松的供需格局和中美关税(shui)。站在当(dang)前节点来看，中(zhong)美关于关税问题已经原则上达成协议(yi)框架。新棉尚未上市(shi)，棉花进口量偏低，目(mu)前国内棉花商业库存已经降(jiang)至新年度(du)同期较低水平，同比下降(jiang)超30万吨。综上，我们认为与前低时期相比，宏(hong)观与基本面均有好转(zhuan)，再破前(qian)低(di)概率较低。展望未来，新年(nian)度棉花供需格局(ju)是(shi)主要影响因素。目前看，新棉丰产预期较强(qiang)，本年度国内新棉(mian)种植面积同比增加已是市场共识，新疆地区棉(mian)花处于现蕾、开花阶段，天气状况良好，本年度新棉仍(reng)大概是(shi)丰产格(ge)局。需求端，棉花刚需仍在(zai)，但短期难有(you)大幅超预期新(xin)增。终端(duan)纺服产品零售额同比为正，但同比(bi)增速(su)持续低于社零，据反馈，非棉类纺服产品需求增速要好于纯棉类需求。进出(chu)口方面(mian)，美国是我国(guo)主要(yao)的棉花进口(kou)国以及纺服产品出口国，目前(qian)中美关税仍然较高，且未来降至特朗普上台(tai)之前水平(ping)难(nan)度较大，对于棉花进口以(yi)及终端纺服(fu)产品出口势必会有一定影响。整体来看，当前棉花供需格局要好于年初水平(ping)，棉价(jia)底(di)部有支撑(cheng)，展望未来，棉花刚需仍在，需求韧性较强，叠加新棉上市前低进口、低库(ku)存现状，棉价重心或有一定抬升，但(dan)新棉丰产预期较强，抢(qiang)收预(yu)期偏弱，预计开秤价格与去年同期持(chi)平或略有下降(jiang)，不足以(yi)支撑棉价持续上行，即下半年郑棉期价重心或略有上移，但空(kong)间预(yu)计有限。

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2、3、庫(kù)存：樣(yàng)本(ben)企(qi)業(yè)庫存仍處(chù)于(yu)近年來(lái)衕(tòng)期(qi)偏高水平。截止6月末，60傢(jiā)硅鐵(tiě)樣本(ben)企業庫存郃(hé)計(jì)約(yuē)(yue)4.94萬(wàn)噸(dūn)，衕比增加2.08萬噸，其(qi)中內(nèi)(nei)矇(méng)地區(qū)樣本企業(ye)庫存約3.55萬噸(dun)，衕(tong)比增加1.9萬噸。