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2、当前市场对于波动率和(he)波动率交易的理解(jie)仍有欠缺。波动率新(xin)低本身并不代表(biao)市场必然的涨/跌，关键在于因子的变化是导向“Risk-On”还(hai)是“Risk-Off”。本周沪(hu)指的“三连阳(yang)”，本(ben)质上是正向因素催化下波动率回归交(jiao)易的结果。向后看，年内指数有较大可能性突(tu)破去年高点，但短期而言，我们在短暂经历波动率的回归交易(yi)后，仍要回到逻(luo)辑(ji)驱(qu)动的方向；中长(zhang)期而(er)言(yan)，更(geng)重要的(de)是判(pan)断风格，主(zhu)要是对(dui)弱美元周期下A股市场成长风格的坚定把握。