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2025-08-16 13:18:44 作者：牛邦诺

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战略上🥔👞🥥，去年10月以来震荡市的特征有：估值位置偏低、上市公司盈利偏弱🩲👘🍎、政策基调积极、各类主题机会活跃，与2013年至2014年中和2019年的震荡市类似👗🧄，后续有望迎来全面牛市。但战术层面，对比之前震荡市升级为全面牛市临界点（2014年7月和2020年7月）的催化因素🍄，现在宏观高频数据和新增政策的催化并不明显，突破前可能还需要震荡一段时间🎒。2014年7月突破后的牛市，事后来看并不是盈利的牛市🩳🥑🍌🤍。但在指数刚突破的2014年7月，经济指标出现了连续多个月的持续反弹🌽👜🩰💯🧅，比如2014年4月至7月的PMI持续反弹🥬。与此同时😻👿，更重要的是2014年二季度🍌，房地产政策明显转向积极，全国各地放开限购。2020年7月突破后形成的牛市💓👙，是盈利很强的牛市，2018年至2019年是上市公司ROE下降期，2020年疫情冲击的一季度是盈利阶段性低点💓🥾😠，二季度开始盈利快速上行。对应的宏观指标（比如PMI）也从2020年疫情后持续上行🧄🥑👛。

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2、腾(teng)景科技3月3日披露投关活动记(ji)录表，在AR领(ling)域，公司专注于底层(ceng)光学技术的开发及应用，在几何光波导、衍射光波导、AR光机(ji)模组等方面均有布局(ju)。公司(si)与部分AR眼镜整机厂商建立了合作关系，已有几何(he)光波导片等少量精(jing)密光学元组件产品应用于AR眼镜(jing)光学系统中，AR近眼显示光机模组和纳米压(ya)印衍射波导片初步完成产品开发并持续(xu)迭代(dai)，部分AR光机产品进(jin)入小批(pi)量生(sheng)产阶段。

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