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我们认为，多方面积极因素会在(zai)2026年至2027年叠(die)加，构成牛市(shi)的核心区间。近期A股向(xiang)下力度弱，向上力(li)度强，也在提示市场更多关注长期(qi)积极因素。也要承认，当下行情距离牛市启动仍有一定差距。主要(yao)体现为：总量基本(ben)面预期偏(pian)弱(ruo)，结构性改善还不是牛市级(ji)别。各类资(zi)金预期依(yi)然割裂，关(guan)注基本面趋势的投资者相对谨慎。短期可能还有博弈性的指数冲高，2025年二季度至三季度(du)仍维持中枢偏(pian)高震(zhen)荡市判断。

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