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3、观点。上半年特朗普交易以及美铜溢价持(chi)续(xu)影响全球铜市,美铜带动全球铜贸易格局转变,成为本轮行情(qing)的引擎。另一方(fang)面,国内供需两旺格局,成为高铜价延续的(de)关(guan)键,一是在价差(cha)扭曲下(xia),国内进口严重亏(kui)损,国内精铜和废铜预期供给减少,去库格局下现货支撑逐渐显(xian)现;二是,国内铜精矿供给与精铜产出呈现“跷跷板”效应,中长(zhang)期矛盾难解,也成为多头倚仗,做多铜价(jia)实际再给矿端超额利润,激(ji)励铜矿产出(chu)的同(tong)时(shi),但也(ye)加大了终端的风险。下半(ban)年也要关注三个(ge)方(fang)面,一(yi)是,LME库存持续去化会不会引发挤仓风险?笔者认为,这(zhe)种风险存在(zai)但概(gai)率不大,但高升水风险不容(rong)忽(hu)视(shi),主要在于美铜吸铜但并不影响全球供需格局,只是时间上的错(cuo)配,下半年(nian)要(yao)反而担心LME逆季节(jie)性累库的风险(xian)。二是Comex铜是否持续高溢价?高溢价源(yuan)于关税的(de)不确定性,若铜进口关(guan)税确定,无论是否加征关税则意味着溢(yi)价的消失,美(mei)232调查结(jie)果可能是重要的时间节(jie)点。三是,国内精铜和废铜进口双降(jiang)引起(qi)铜紧张局面,面临再次补库(ku),是否通过价格上涨实(shi)现进口窗口打开?国(guo)内(nei)出口窗口打开本身也是需求阶段性减(jian)弱(ruo),不(bu)接受高价位的表现。综合来(lai)看,铜市场再(zai)次面临上有需求压力,下有供给支撑的局面,价(jia)格可能仍会呈现宽幅(fu)震荡局面,投资者需要关注的是波段以及(ji)由宏观或地缘触发的波动。下半年预(yu)计LME价(jia)格在8800~10500美元(yuan)/吨之间(jian)波动,沪铜价格区间在(zai)72000~84000元(yuan)/吨;关注两个时间节点:一是7月中旬前(qian)后,美国232调查公布结果;二(er)是9月下旬或10月上旬,淡旺季交替,“故事”容易证伪时(shi)段。
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91啦丨国产丨精品|综合 ,“财政赤字👿、**有意缩减美国金融账户并让美元贬值的行动💖👙💔、美联储人事更迭的不确定性以及美联储独立性等问题🧅🍅💘😡🎒🥿,都会对美元的避险地位产生负面影响,”杜克大学教授Anna Cieslak表示🥾🍆🩰。
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