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晚点：两轮车行业有一场经典战斗，一家最早打 “智能” 电(dian)动车市场的公司(si)，被同样以 “智能” 为标签、入(ru)局更晚的(de)公司吃掉了市(shi)场。这给你的教(jiao)训是什么？

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唐晨(chen)：一是关税问(wen)题，在90天暂停(ting)到期后(hou)可能存在不确定性；二是全球债市潜(qian)在的风险事件，因为(wei)港股的重要的估值锚(mao)仍是美债收益(yi)率；三是(shi)若产业层面释放价值的过程阶段性低于预期，会造成一定的估值收缩(suo)；四是减持与再(zai)融资。

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而无论是重股高内在回报率权重股🥭🍈🧡，需要财报数据的支撑🎒，还需要财务数据进一步增强，经营性现金流继续改善🍆👝👠，同时资本开支呈现下降趋势，从而强化投资者对权重指数及优质股票自由现金流改善的预期🎒🍒，进一步提升A股的自由现金流收益率和市场吸引力。在回报率逻辑持续强化的背景下，预计将进一步推动场外资金加大对A股的增持力度。

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6月重要政策梳理：据不完全统计，截止6月25日，6月重要政策约148个👘。具体来看💘💟，1）总量政策方面💯👠😈👗，促消费相关政策延续发力🍄👡；2）资本市场方面🥑🥝🍎🤍，资本市场高质量发展以及金融支持消费科创类政策频发💌😈，6月18日🍋👗🤍，在陆家嘴金融论坛上，央行，证监会🧡😻🩱👚，金融监管总局发布了一篮子金融举措与措施👄💝🍈😻👛，积极推动金融开放合作以及高质量发展；3）产业政策方面🎒👄🩲💯🥝，6月围绕新质生产力，数字经济，整治内卷等政策持续发布。

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1、6月27日🍅🍅🍆🥑，央行召开第二季度例会🥑。从会议表述来看💓🥿，1）对经济环境描述中💘💓🥭，提到“贸易壁垒增多”🥥💗👘，“物价持续低位运行”等。2）对货币政策定调中，提到“灵活把握政策实施的力度和节奏”，“用好用足存量政策，加力实施增量政策💔，充分释放政策效应”😻🥬🤬。往后去看，未来货币政策仍有进一步发力空间🍏👅，国内市场流动性有望继续保持相对宽松的状态，如果增量政策能够继续落地，将对市场情绪形成进一步提振。

2、英诺(nuo)赛科（02577）发布(bu)公告，有关（其中包括(kuo)）公司与基石投资者(zhe) STMicroelectronics Limited（STHK）订立的基石投资协议，以及STHK就其认购的(de)1259.21万(wan)股公司H股作出自上(shang)市(shi)日期后(hou)六(liu)个月期间的禁(jin)售承诺。原(yuan)禁售期的最后一天为2025年6月29日(ri)。截止本公告日期(qi)，STHK持有公司 1259.21万股H股，占公司已发行H股股(gu)份总(zong)数约2.56%。