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相比(bi)2014年底和2019年初(chu)，当前市场从估值上来看可能还不支持(chi)纯粹流动性驱动的行情，但如果美联储在7月意(yi)外降息，并且中国央行同步宽松(song)，可能成(cheng)为引燃市场情绪的一个催(cui)化。从板块(kuai)轮动来看，活跃资金或正从(cong)医药(yao)和消费切向科(ke)技和金融，红利也开始滞涨。结(jie)构性机会仍料将是贯穿中报季的话题，指数型机(ji)会可(ke)能还需要等三季度(du)末到四(si)季(ji)度。近期，YU7大热、欧洲延缓停(ting)售油(you)车，标志着产品力正(zheng)替代产品形式，推动全球(qiu)电气化进程全面加速(su)东移，下一个阶段的行情逻辑可能是电气化领域全产业链变现能力(li)的提升，以及AI智能化领域的追赶。三季度A股科技(ji)企业IPO重启，科技领域产品(pin)催(cui)化频(pin)出，或将带来市场注意力重新转向科技板块，有望接力创新药和新(xin)消费的行情。预计AI和(he)军(jun)工是三季度寻找结构性机(ji)会的重心。

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截至2025年6月(yue)26日，螎(róng)資餘(yú)額(é)(e)爲(wèi)18265.53億(yì)元，較(jiào)2025年6月20日（18009.48億元）螎資增加額爲256.05億(yi)元。

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1、供(gong)应：PE方面，在高利润的**下上半年多套(tao)装置投产，产量快速上升，同比去(qu)年有很大增幅。下半年新增投产减少，7-8月(yue)份仍是检修高峰，预计(ji)9月(yue)之后检修计划开始(shi)减(jian)少，产(chan)量同比增幅或有(you)所收(shou)窄，绝对值仍维(wei)持(chi)高位。PP方面(mian)，一季度(du)，PP依旧呈现(xian)高检(jian)修、高供应的状态，一方面是(shi)去年年底新产能落地，另一方面是由于(yu)原(yuan)材料走弱改善利润，使PP整体(ti)开工率较去年有一定提升。二季度，新(xin)增投产依旧较多，虽然检修量将稳步(bu)提升(sheng)，开工率有所降低，但产量同比依旧增长。下半年(nian)计划新增产(chan)能多(duo)为PDH装置，由于长期亏(kui)损，投产或有推迟的可能，因此供给(gei)边际增量有限，但(dan)产量仍是(shi)近5年最高水平。

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其(qi)二，合作方Vor Bio备受争(zheng)议(yi)。荣(rong)昌生物本次交易(yi)的对象并不是(shi)传统(tong)意义上的大(da)型跨(kua)国公司（MNC）如默沙东(dong)等，而是押注了Vor Bio一个市值仅有6928万美元的纳斯(si)达克上市公(gong)司。截至(zhi)今年一季度末，该公(gong)司(si)账面现金还剩5000万美元(yuan)，短(duan)期投资近1000万美元。勉强给荣昌生物支付4500万美元后，家底可能就空了。5月(yue)8日，Vor Bio公司还裁员95%，还剩8个人维持基本运营。交易之(zhi)后，荣昌生物几(ji)乎绝对控股了Vor Bio。表面看，似乎是荣昌生物拿泰它西普BD出海了，实际上却是用(yong)一款产品换了一家美国壳公司，首付款资金能否到位目前(qian)还存在不确定性。

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1、大山教育（09986）发布公告😡🤬👙，于2025年6月27日（交易时段后）😈👛🥥💔🥔，公司与配售代理订立配售协议，据此，公司拟提呈以供认购🍓👿，而配售代理已同意（作为公司代理）按竭诚尽力基准促使不少于六名承配人于配售期内按每股配售股份1.23港元的价格认购最多4000万股配售股份🤍。配售价较股份于配售协议日期在联交所所报收市价每股1.53港元折让约19.61%。

2、在业务层面，目前成都先导的自研管线HG146已推进至(zhi)临床二期阶段。通过收购海纳医药，成都(dou)先导可将其业(ye)务(wu)范围从上游的新药(yao)发现拓(tuo)展至下游的药学研究、临床研究、生物检测等。