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2025-08-16 06:31:22 作者：寂寞的时候在唱寂寞丿

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三季度前半段美国经济或保持一定韧性，可能对(dui)风(feng)险偏好有一定支撑，但关税不(bu)确定性和(he)美国债务风险仍将使得市场波动存在跳升可能，并对风险偏好形成压制。四季度美国经济压力(li)加大，若美联储降(jiang)息预(yu)期兑现，则可能在流动(dong)性层面存(cun)在对风险资产(chan)估值的支撑。一(yi)方面(mian)，我们预计本轮美国弱补(bu)库或将(jiang)于 8 月结束，此后美国经济和就业(ye)下行压力可能进一步加大，并(bing)推升美联储降息预(yu)期。不确定性(xing)来(lai)自三季度美国关税落地情况对后期通胀的(de)影响。另一方面，7-9 月既是美国财年预算截(jie)止期也是“对等关税”暂(zan)缓到期日，海外市场(chang)仍可能出现较**动，风险偏好或先稳(wen)后降。

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