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🏮 后续如何演绎(yi)？市场表现仍是由资金端/估值端主导。战略上我们保持看(kan)多，维持下半年指(zhi)数(shu)“更上一层楼(lou)”的判断，但(dan)战术上我们认(ren)为短期行情未必会演绎持续急涨(zhang)，而是依然将(jiang)呈现一定的震荡特征。机构中长期资金入市+低利率时代(dai)下居民(min)金融资产配置比例提升的趋势是中期逻辑，有望使市场震荡中(zhong)枢整体(ti)上移，短(duan)期脉冲式波动也可能阶(jie)段性超市场预期。但当(dang)前阶段(duan)是否(fou)能开启(qi)资金的正反馈螺旋仍有待观察：一是今年以来的结构性行情都未(wei)走向持(chi)续抱团而是呈现轮动(dong)特征，表征资(zi)金环(huan)境对估(gu)值容忍度有一定约束；二(er)是各方增量资金尚(shang)未形(xing)成明显合力，更多采取观望(wang)、被动跟随策略，而非主动(dong)流入；三是除了内需下滑担忧加剧外，7月中报业绩期、全球贸易环境波动及过于乐观的降息预(yu)期能否兑现(xian)均存(cun)在不(bu)确定风险。

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“低度化可能是把双刃剑😻。”也有业内人士表示，过度迎合年轻人口感🧅🍎🍑，或使白酒陷入与果酒、洋酒的替代竞争👚🍅🍍。中国酒业协会数据显示🍏，高端白酒库存周转天数高达867天，去库存压力未因低度化缓解。但五粮液管理层坚信：“这是一场触及品牌灵魂的变革🍆。我们不仅要降度数，更要让白酒成为年轻人生活方式的组成部分。”此刻，在洋河的无菌灌装车间，33.8度的微分子酒正注入深蓝色瓶身，它们即将奔赴年轻人的餐桌👝💌，开启一场传统与潮流的味觉和解。

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“我们必须面对一个痛(tong)苦的事(shi)实：进展太慢了。”近日(ri)，潘基文在接受澎湃新闻（www.thepaper.cn）独家专访中坦言。他批评美国的反复退出(chu)，强调了中国(guo)在应对气候变化和(he)发展绿色能源方(fang)面(mian)付出的(de)努力和取得(de)的成就。“真正的气候领导力不(bu)是关于对抗，而是关于构建联盟、赋能他人，并展(zhan)示全球合(he)作在一个破(po)碎世界中依然可能。”

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1、这一行情持续的时间长短并没有固定范式，90年代初期日本地产与股市泡沫破裂后👅💞🥿🍒💔，这一区间震荡的结构行情持续了8年之久（1992-2000年）🥕😻😻，主要看何时解决私人部门信用周期。“做波段”与“做结构”是日本当时行之有效的主要策略👛😡。1）做波段，日股从1990年高点持续超过20年的回调过程中💘🤬👢🥦，并非一成不变的单边下跌👗🩰💞，期间至少出现四轮幅度在50%以上💋🍇、持续时间超过12个月之久的反弹行情😡🍎👙🥥，然而由于没有彻底解决“去杠杆”的问题反弹也难以持续；2）做结构：由于这一时期日本可支配收入增速放缓🍆🩰、人口及家庭结构变迁🍋、利率持续偏低背景下🩳🍎🥑👡，投资和消费业态均发生模式转变💛，投资者更倾向于寻找具有稳定回报或成长性回报的结构性机会，整体表现为科技、出海、分红和新消费跑赢基准👢👘🎒🍉。

2、人(ren)们对投资“厉害(hai)”与否(fou)往往喜欢用某(mou)段时(shi)间(jian)的回报的比例来衡量，但这(zhe)种衡量往往是不科学的，因为有很多因素会影响到短(duan)期的回报。下面举几个可能影(ying)响短期投(tou)资(zi)回(hui)报的例子。