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陈健玮：在全球主要市场中，港股估值仍处于较低水平，并显著低于美国市场。根据彭博数据🍍，恒生指数2025年预测市盈率为11倍💛🥕💝💖，预测市净率为1.2倍，预测股息率达3.2%💖🍒，其中🥑💖👜🥥👠，银行、电信🌽💔🥝👞🥔、公用事业等高股息板块普遍超5%👛🍋🩰🥾💟。相较于A股，恒生A/H溢价指数约为130点🍉💕🥭，显示港股估值优势仍存🥥🍇🍑。中长期来看🤬🤬，南向资金持续流入💕💗🍉，正重塑港股估值体系，定价权逐步转移，未来A/H价差有望收窄💕。此外💛💋🍄👄，创新药👄😡🥔💕、人工智能等领域的技术突破，正推动国际投资者重估港股科技龙头的长期价值🍅🍈👡。

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结合细分领域中观指标来看💌，受益于行业供需改善，面板价格小幅回暖，光学光电子业绩有望持续🍇👡🍊👄；算力需求持续高景气😻💔，中高端芯片需求旺盛👞🍊🍓，存储器供不应求💯，价格大幅上涨，DDR4价格季环比超150%🍈，4月中国半导体销售额同比趋势向上🍒🍄👄、5月集成电路产量及出口量攀升💘👚💔，半导体中报业绩有望延续较高增长。二季度通讯器材零售同比持续较高速增长，预计智能手机出货量边际回暖，消费电子盈利或边际改善。5G用户渗透率提升与云计算业务扩张，1-5月电信主营业务收入同比增幅持续扩大💟🥭，运营商盈利有望保持稳健增长💝💗。伴随AI应用商业化加速落地，信创与国产替代加速，1-4月软件产业利润同比增幅扩大至14.2%，叠加低基数效应，二季度盈利或超预期。

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