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1、我们认为，多方面积极因素会在2026年至2027年叠加(jia)，构成牛市的核心(xin)区间。近期A股向(xiang)下力度弱，向(xiang)上力度强，也在提示市场(chang)更多关注长期积极因素。也(ye)要承认，当(dang)下行情距离牛市启动仍有一(yi)定差距。主要体现为：总(zong)量基本面预(yu)期偏弱(ruo)，结构性改善还不是牛市级别。各类资金预期依然割裂，关注基本面趋势的投资者相(xiang)对(dui)谨慎。短期可能还有博弈性的(de)指数冲高，2025年二(er)季度至三季(ji)度仍维持中枢偏高震荡市(shi)判断。

2、2、上半年，蛋鸡存栏延续增加，受到来自供给端的利空影响，2025年上半年，鸡蛋现货价格总体延续下(xia)行趋势。截至6月27日，卓创统计中(zhong)国褐壳蛋日度均价2.75元/斤，较年初跌1.71元/斤，跌幅38%。其中，2月底，受到学校开(kai)学前的备货需求提振，鸡蛋(dan)现货价格阶段性(xing)反弹，随(sui)后再度回落(luo)。4月(yue)初，受(shou)到来自饲(si)料成本增加的影响，鸡蛋(dan)现货价格再次出现阶段(duan)性反弹。4月底，供给压力继续对蛋价施压，与此同时，五一小长假节日需求(qiu)对蛋价的(de)提振作用有限，蛋价再度进入下行通道。在蛋(dan)价持(chi)续走弱的影响下，养殖进(jin)入亏损(sun)，且亏损逐(zhu)渐扩(kuo)大。