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本周，基本面因子在各行业表现分化，净资产增长率因子、每股净资产(chan)因子和每股经营利润TTM因(yin)子在综合行业正收益明显(xian)。估(gu)值类因子中(zhong)，EP因子和BP因子在综合行业正收益(yi)明显。残差波动率(lv)因子和(he)流动性因子在非银金融行业正收益(yi)明显。市值风格上，本周综合、通信行业大市值风格显著。

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6月(yue)末上涨后A股处于相(xiang)对高位，7月9日美国“对等关税”谈判期即将结束(shu)，全面达成协议(yi)概率小、恐对市场形成冲击，但(dan)流(liu)动性存在结构(gou)性支撑托底市场(chang)，预计市场波动加大。可关注7月下旬中央政治局会议与(yu)美联储议息会议存在释放利好带动(dong)市场向上可能。较(jiao)上月配(pei)置变化(hua)，新增(zeng)景气支撑领域（稀土永磁、贵金属、工(gong)程机械、摩托车、农化制品）以及地产调控政策有望宽松带来(lai)估(gu)值修复机会的推荐。同时进一步强化对银行(xing)、保险的投资推荐，也继续强调成长科(ke)技板块的回调风险。

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附近的(de)吴江(jiang)路，作为传统美食街，傍(bang)晚时分人头攒动，面包店、奶茶店挤满(man)了人。往西(xi)走，茂名北路在周末开(kai)启限时步行街，人们在路上遛狗、散步、休憩，餐饮店的外摆(bai)位也坐了不少人，往店里张望(wang)几乎都是人。

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總結(jié)來(lái)看，政筴(cè)的“有限髮(fà)力”與(yǔ)科技咊(hé)新消(xiao)費(fèi)(fei)等新增長(zhǎng)點(diǎn)的“跼(jú)部拉動(dòng)(dong)”，都(dou)使得信用週期不緻再度收縮(suō)(suo)但也難(nán)以轉化爲(wèi)全跼(ju)性的脩(xiū)復(fù)。對(duì)市(shi)場(chǎng)咊資産(chǎn)而言，過(guò)賸(shèng)流動性的“資金(jin)盛”與有限(xian)迴(huí)報(bào)的“資産(chan)荒”，導(dǎo)緻整體(tǐ)(ti)指數(shù)難有(you)趨(qū)勢(shì)性(xing)機(jī)會(huì)而區(qū)間(jiān)震盪(dàng)的結(jie)構(gòu)性行情。這(zhè)種行情在歷(lì)史上竝(bìng)不鮮(xiān)見(jiàn)，例(li)如中國(guó)市場1）2012-2014年期間，**控製整(zheng)體債(zhài)務(wù)水平(ping)，但支持高成長性的新興(xìng)産業(yè)髮展，國內(nèi)迻(yí)(yi)動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域投資高速增(zeng)長，囙(yīn)此雖(suī)然指數整體(ti)震盪，但由智能手機産業所引領的TMT闆(bǎn)塊(kuài)(kuai)，如消費電(diàn)子、計(jì)算(suan)機與傳(chuán)媒等大漲(zhǎng)；2）2019年4月-2020年(nian)1月，**強(qiáng)調(diào)降低企業槓(gàng)桿(gǎn)率，不過在中美貿(mào)易摩擦揹(bēi)景下，國産替代興起，高耑(duān)製造爲代錶(biǎo)的(de)成長闆塊，如半導體、電子與新能源等走強。

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1、我们发现，该指标可以较快捕捉上涨机会；同时，由于选择在市场过热阶段提前止盈离场💗🧄👗，也会错失市场持续亢奋阶段的上涨收益。指标在对下跌市场的判断也存在缺陷，难以有效规避下跌风险。截至2025年6月27日，该指标最近一周小幅下降，上涨家数占比指标目前高于60%，市场情绪较好。

2、如何看待今年上(shang)半年港股市场的整体(ti)表现？目前港股整(zheng)体估值情况如何(he)？展望(wang)下半年，港股市场行(xing)情将如何演绎？哪(na)些行业(ye)投资(zi)机会(hui)值(zhi)得关注？对此，中国基金报记者采访(fang)了汇(hui)添(tian)富(fu)基金经理陈健(jian)玮、中欧港(gang)股通精选基金经理付倍(bei)佳、富(fu)国基金旗下港股通互联网ETF基金经理田希蒙、博时基金境外投资部基金经(jing)理赵宪成、汇丰晋信港股通精选基金经(jing)理许廷全、平安医药精选股票基金(jin)经理周思(si)聪(cong)、诺安精选(xuan)价值基(ji)金经理唐晨，共同把脉(mai)下半年港股市场行情和(he)投资机会。