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展望2025年下半年，随(sui)着化(hua)工品供需(xu)格(ge)局改善，以及原油、煤炭等大宗原(yuan)材(cai)料(liao)价格回落、行(xing)业成本压力有(you)所(suo)缓解，处于中(zhong)游的化(hua)工(gong)行业景气度有(you)望改善，有(you)望迎来(lai)布局机会。

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大类因子表现来看，本周全市场(chang)股票池中，Beta因子和流动性(xing)因子分别获取正收益1.06%、0.37%；市值因子和残差波动率因子分(fen)别获取负收益-0.64%、-0.31%，市场表现为小市值风格；盈利因子获(huo)取负收益-0.30%；其余风格因子表现一(yi)般。

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配置(zhi)层面(mian)，短期把握成长方向内部的高低切，建(jian)议关注AI推理算力、文化传媒（AI应用及文娱消费）、可控核聚变(bian)、军工、商(shang)业航天、固态电池及深海科技等泛科技方向机会。中期来看，成长股将迎来主线(xian)行(xing)情，需重点关注明年二季度，可能会是成长风格的一个中期拐点。此外，中期依然看好受益于(yu)低利率环境的创新药及优质新消费公司。

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1、资本市场政策往往体现为对资本市场支持性政策，例如1999年推出“搞活资本市场六项建议”🥾😻🍌，2005年启动股权分置改革和对券商的重组，2014年推出新国九条。或者推出新的板块；例如2009年推出创业板、2019年推出科创板。

2、趙(zhào)憲(xiàn)成：雖(suī)(sui)然恆(héng)生指數(shù)的估值處(chù)在(zai)近幾(jǐ)年較(jiào)高的水平，但科技股咊(hé)互(hu)聯(lián)網(wǎng)企業(yè)仍有比較(jiao)充(chong)分的上行空間(jiān)。Wind數據(jù)顯(xiǎn)示，恆生(sheng)科技指數2025年的EPS增速預(yù)計(jì)約(yuē)爲(wèi)35%，ROE增速約爲14%。相(xiang)比之下，滬(hù)深300指數的EPS增速預計約爲6%，ROE增速(su)約爲11%。囙(yīn)此，我們(men)認(rèn)爲，下(xia)半年港股仍具有一些優(yōu)異(yì)的(de)結(jié)構(gòu)(gou)性(xing)機(jī)會(huì)(hui)，拉長(zhǎng)時(shí)(shi)間來(lái)看，基本麵(miàn)(mian)對(duì)股價(jià)上漲(zhǎng)(zhang)的驅(qū)(qu)動(dòng)能力可能(neng)會(hui)更加明顯。