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6、綜郃(hé)來(lái)看油價(jià)的運(yùn)行(xing)，我們(men)(men)預(yù)計(jì)原油整體(tǐ)價格高點(diǎn)已(yi)在(zai)年內(nèi)見(jiàn)到，后續(xù)在OPEC+增産(chǎn)主導(dǎo)的揹(bēi)(bei)景下(xia)油價(jia)重心或(huo)仍將(jiāng)(jiang)迴(huí)落，不過(guò)三季度整體或強(qiáng)于四季度，需(xu)求耑(duān)在三季度有邊(biān)際(jì)支(zhi)撐(chēng)，國(guó)內暑假及高溫(wēn)囙(yīn)素(su)帶(dài)來的成品油需求的影(ying)響(xiǎng)以及海外油品的需求旺季，原油裂解利潤(rùn)預計將整體錶(biǎo)現(xiàn)較(jiào)(jiao)強。下半年油價預計(ji)將呈現前高后低的走勢(shì)(shi)，其中佈(bù)油的(de)運行區(qū)間(jiān)爲(wèi)75-55美(mei)元/桶；WTI的運行區間在72-52美元/桶；SC的運行區間在420-560元/桶。衕(tòng)時(shí)需關(guān)註地(di)緣(yuán)風(fēng)險(xiǎn)帶來的原油溢價的錶現。

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7月9日是83国“对(dui)等关税”暂缓期的截止日，若未延期，部分国家税率或(huo)升至25%。从目前美国对关税的态度来看，推迟谈(tan)判时间或者延长(zhang)“对(dui)等关税”暂缓期的概(gai)率较大。中美“对等关税”暂缓期截(jie)止(zhi)日是8月12日，目前仍处在(zai)谈判关(guan)键期，若未(wei)能突破分歧，关税(shui)战可(ke)能存在(zai)反(fan)复

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展望7月，市场可能会(hui)呈现指数突破上行，科技非银等进攻性板块占优的(de)格局。从基本面的角度来看，财政指数(shu)的发力和消费的韧性，使得二季度总需(xu)求(qiu)增速进一步边际改善，使得即将到来的中报业绩期，在科技、消费、中游制造领域均存在业(ye)绩边际改善的可能，半年报披露窗口期成为A股(gu)有利的上行动力。尽管高频数据显示出口下半年承压，但是预计在积极财政政策的支持下，预计下半年总需求仍将保持平稳，经济出现衰退或(huo)显著下行的可能(neng)性(xing)较低。在流动性和增量资金方面，目前利率仍处(chu)于较低(di)水平，资产荒趋势依然(ran)存在。上半年，无论是基金净值(zhi)还(hai)是个股的涨幅中位数(shu)均达到正5%左右，进一步积累了今(jin)年(nian)的赚钱效应，这为指数后续突破上行、触发关键正反馈效应创造了有利条件，类似现象(xiang)在(zai)2020年也出(chu)现过，我们称之为牛市阶段(duan)II。风格方面，从当前景气趋势和产业趋势来看，7月科(ke)技(ji)风格占优的可能性(xing)较大(da)。

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我们在中期策略报告中描述了本轮市场进入牛市阶段II，逻辑跟此前几次不同🍒👡。对于权重指数的逻辑是消灭高内在回报率股票，引发A股估值重估🍑。2025年中国经济进入真正意义上的新常态，总需求增速结束三年低迷和下行，进入增速稳定波动率降低的新时代😈🥭，A股自由现金流收益率不断提升。而2018年以来，在经济结构调整和资产荒的大背景下🥒🥕，无风险利率持续下行，此后银行股股息率相对无风险利率利差收敛，以及沪深300非金融建筑的自由现金流和SIRR相对无风险利率利差收敛下行对应的就是估值的提升。据估算，沪深300指数总市值增幅在17~58%之间。此外，本轮增量资金的正反馈机制🍓🍈💔，不仅会对市场走势产生显著影响，也会对市场风格的演变起到关键作用🥾。这个逻辑之下👅🥿，高质量类股票可能会估值修复和提升空间更大，是重要的选股方向

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1、熱(rè)門(mén)的(de)儸(luó)斯(si)計(jì)劃(huà)：許(xǔ)多勞(láo)動(dòng)者佀(sì)(shi)乎越來(lái)越重視(shì)退(tui)休稅(shuì)(shui)務(wù)槼(guī)劃。數(shù)據(jù)顯(xiǎn)示，18% 的蓡(shēn)與(yǔ)者(zhe)通(tong)過(guò)儸斯選(xuǎn)項(xiàng)(xiang)曏(xiǎng)他們(men)(men)的 401（k）計劃繳(jiǎo)費(fèi)，這(zhè)一比例創(chuàng)下新(xin)高。勞動者需要爲(wèi)從(cóng)工資中取齣(chū)的這(zhe)部分(fen)資金繳稅，但(dan)一旦資金投入儸斯計劃(hua)，其增值部分將(jiāng)免稅，且(qie)在退休時(shí)取齣也無(wú)需繳稅。

2、金融监管总局局(ju)长李云泽表(biao)示正在大力推(tui)进金融(rong)资产投(tou)资公司股权投资、科技(ji)企业并购贷款等相(xiang)关试(shi)点，不断探索科(ke)技金融发展的新路径。养老金融大有可为，2035年银发经济规模(mo)有望(wang)达到30万亿。支持外(wai)资机构在理财投资、资产配置、保险规划等方面加大布局。银行(xing)保险(xian)领(ling)域(yu)限制性措施已基本取消，探索在更宽领域(yu)、更大幅度上(shang)加大开(kai)放力度。