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田希蒙：风险方面，需警惕外围摩擦反复💔👢😠👠、外资回流不及预期等，但后续伴随政策发力和AI产业催化，市场或迎来业绩上修与估值共振的修复窗口。

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2025 年上半年，全球锡生产面临诸多扰动🥑，引发锡价剧烈波动，不过当前大部分国家和地区供应扰动已逐步平息，唯有缅甸佤邦复产节奏仍存变数🍒👞💘🍆。我们认为，下半年锡价或表现为先震荡运行🥒🧅🩰，后随着佤邦复产临近和需求边际走弱价格中枢有所下移，沪锡波动区间在 23-28 万元 / 吨。

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4👙、关于糖醇比走低带来的价格支撑问题🥝👠👜。本轮糖价下行，原糖主力期价最低接近16美分/磅，乙醇折糖价格 在14.5-15美分/磅💝👄。叠加近期乙醇掺混比例提升话题，市场开始关注能源底问题。从二者的价格来看👛，进一 步提升制糖比的驱动确实不足，从能源安全的角度看💖🥦👝👠，保证一定量的乙醇供应也符合巴西战略安全要求。本榨季制糖比预计维持高位🥒，进一步提升的难度较大🥬。

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方正證券李(li)珎(zhēn)妮等人6月15日研報(bào)指齣(chū)，AI眼(yan)鏡(jìng)市場(chǎng)正由初探期曏(xiǎng)高速髮(fà)展(zhan)期邁(mài)進(jìn)(jin)。RayBan Meta上市引起市(shi)場關(guān)註，DeepSeek等(deng)AI大糢(mó)型(xing)的推(tui)齣加速耑(duān)側(cè)AI推廣(guǎng)落地。根據(jù)維(wéi)深預(yù)測(cè)，隨(suí)(sui)着更多(duo)品牌廠(chǎng)商的加入，以及AI智能眼(yan)鏡産(chǎn)品落地(di)，預計(jì)2025年，全毬(qiú)AI智能眼鏡銷(xiāo)量達(dá)到(dao)550萬(wàn)檯(tái)，衕(tòng)比增長(zhǎng)135%。輕(qīng)功能、輕量級(jí)的AI+AR産品昰(shì)AI眼鏡(jing)髮展的未來(lái)形態(tài)，到2035年，AI+AR智能(neng)眼鏡有朢(wàng)(wang)實(shí)現(xiàn)傳(chuán)(chuan)統(tǒng)智能(neng)眼鏡的替代與(yǔ)智能手機(jī)槼(guī)糢相噹(dāng)(dang)，預(yu)計2035年AI智能眼鏡銷量有朢達14億(yì)副，滲(shèn)透率約(yuē)70%。

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1、Meta 统治人工智能领域的努(nu)力与其主要(yao)竞争对(dui)手 OpenAI、谷(gu)歌、xAI 等有所不同(tong)。该公司并未将其人工智能模型封闭起来，而是将其作(zuo)为开源软件提供给开发者和企(qi)业自行使用。

2、不过，让市(shi)场意外的是，这次BD授权却带崩了公司股价。6月26日开盘(pan)后，荣昌生物A股、H股均出现大(da)跌，其中荣昌生物A股(gu)一度“20cm”跌停，H股一度暴(bao)跌逾25%。6月27日，荣昌生物A股(gu)在(zai)早盘(pan)波动下行后，收盘前止(zhi)跌小涨1.5%，收盘报(bao)收61.61元/股(gu)，市值347亿元。不过，H股继(ji)续保持(chi)跌势，截(jie)至收(shou)盘(pan)报收55.55港元/股，跌幅6.17%，市值313亿港元。