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5 月集成(cheng)电路出口金(jin)额同比增幅扩大，进口金额(e)同比增幅收窄，当月贸易逆差收窄。5 月集成电(dian)路出口(kou)金额为 168.58亿美元，当月同比增幅(fu)扩大(da) 13.21 个百分点至 33.43%，累计同比(bi)增(zeng)幅扩大(da) 4.00 个(ge)百分点至 17.50%，三个(ge)月滚动同比增幅扩大 4.64 个百分点至(zhi) 20.51%；5 月集成(cheng)电路进口金额为 336.69 亿(yi)美元，当月同比增幅收窄 2.23 个百(bai)分点至8.87%，累计同比增幅扩大 0.70 个百分(fen)点至 6.10%，三个月滚动同比增幅扩大 1.50 个百分点至 7.84%。当月贸易逆差(cha)环比收窄 12.66%至 168.12 亿美元。

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4👅🥦😡💯、策略：下半年PVC有新增装置的投产计划💋，产能预计在170万吨/年🍌👘，供应端压力增加🍓🥭🩲🥭。需求端来看🍌💝💞🩱，内需关注“金九银十”旺季，但同比增长有限，外需受印度BIS延后的影响，下半年预计仍有不错的表现，但也需要警惕中美贸易战的反复。整体来看，PVC将延续缓慢去库的趋势，基本面驱动不明显，但从估值上来看，基差和月差结构的已经逐渐缩小👛🍅🥔，套利和套保空间在收窄😠💞，因此在盘面未提供明显空间之前😻👚💗，不建议继续做空。

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往后去看，7月将公布的6月就业和通胀数据很关键，将直接影响(xiang)市场对美联储7月的降息预期(qi)（7月30日），或许关税政策的影响将会有所显现。目前市场对7月的降息预期不是很高，所以可能还是要边走(zou)边看。如果通(tong)胀超预期上(shang)行，则(ze)可能(neng)使得降息预期推迟，导致美债收益率出现阶段性上行；如果就业人数远不及预期，则可能使得降息预期进(jin)一步提升，从(cong)而引致美债收益率下行。需(xu)要关注7月降息预期变(bian)化对市场的扰动。

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1、本周（2025.06.23-2025.06.27，下同）A股强势上(shang)涨，北证50周(zhou)度上涨6.84%、领涨主要宽基指数。交易情绪方面，市场强势上涨伴(ban)随成交量稳步抬升(sheng)，量能指标转入积极区间，截至周五（2025.06.27，下同），量能择(ze)时指标仅北证50维持谨慎观点，其它(ta)主要宽(kuan)基指数转(zhuan)为看多信号。股指期货基差方面，本周各大股指(zhi)期货主力合约基差均有收窄，对冲成本（年化）均有减小(xiao)。资(zi)金面方面，ETF资金出现止盈，股(gu)票型ETF资金整体呈现(xian)净流(liu)出，科创板、中小盘为ETF净流出主要方向。

2、二季度(du)消費(fèi)服務(wù)行業(yè)盈利在擴(kuò)消費(fei)政(zheng)筴(cè)提(ti)振、電(diàn)商平檯(tái)大促、五(wu)一耑(duān)午等多重假日**下有朢(wàng)延續(xù)兩(liǎng)位數(shù)(shu)增長(zhǎng)。從(cóng)社零錶(biǎo)(biao)現(xiàn)來(lái)看，糧(liáng)油食品、傢(jiā)電、傢具、金銀(yín)珠寶(bǎo)等零售延續(xu)較(jiào)高景氣(qì)，相關(guān)領(lǐng)域盈利有朢持續改善。