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2025 下半年原油市场的基本面特征在于供应分(fen)化与需(xu)求(qiu)承压。由(you)于库存指向仍相对(dui)悲观，油价下半年存(cun)在中枢继续下移的压力，累库预期(qi)的结束主(zhu)要寄希望于(yu)供应端(duan)产生实质性的(de)减量预期(qi)。

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市场在经历了前期漫(man)长的下跌后，能够逆转市场行情的主要就是政策或(huo)者外部环境的变化。政策主要包括(kuo)资本市场政策、货币(bi)政策和经济政策。

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田希蒙：预计港股在政策托底🍓、AI技术催化及资金面支撑下延续震荡上行趋势🥿🍈💕🥔。宏观层面，稳增长政策加码有望推动经济复苏深化，叠加港股企业营收受外围摩擦冲击相对有限，其板块结构表现或更受益于内需修复🍋🍉。估值方面，恒指动态PE约为10倍💋🍄，处于历史中低位💖，科技💋、医药等成长板块仍具修复空间。

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盈利方面，5月工业企业盈(ying)利同(tong)比(bi)增速转负，主要(yao)受内外需(xu)求不足(zu)、价格拖(tuo)累等因素影响。三个月滚动来看，大类板块盈利(li)多有放缓，TMT逆势改善，资源品、必需消(xiao)费、中游设备保持正增。细分领域中装备制造业是盈利的主(zhu)要拉(la)动，TMT制造业同比增(zeng)幅扩大。结合工业企业盈利、行业所处库存周期位(wei)置(zhi)以及高频景气指标，预计中报业绩有望延续较高增速或改善的领域主要集中在：1） TMT领(ling)域，半导体、光(guang)学光电子、消费电子(zi)、运营商(shang)、软件等领域受益于(yu)消费类景气边际回暖，算力(li)租赁订单持续落地，半(ban)导体周期复苏与国产替代加速，业绩有望改善；2）中(zhong)游制造领域，部分领域景气(qi)度有所(suo)回(hui)暖(nuan)，中报盈利或有改善，如汽车、光伏、自动化设备等；3）消费服务领域(yu)，受益于扩消(xiao)费政策提振、电商(shang)平台大促、五一端午等多(duo)重假日**，有望延续(xu)两位数增长，其中饮料乳品(pin)、农副产品、家电、家具、饰品、美容护理等零售领域盈利有望持续改善；此外贵金(jin)属、燃气、电力、农化制品(pin)、氟化工等领域需求稳健增长或回暖，叠加供给刚性或受限，中报业绩有望边际改善。

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1、6月份南华工业品价格月环比上行2.9%👚🥒🧡💞。钢材方面🥦💛🥦，6月钢材成交量环比下行🍋🥭，重点企业粗钢日均产量下行。钢坯价格上行👚，螺纹钢价格下行，港口铁矿石库存😡😡👙🍊👚、唐山钢坯库存上行💌，主要钢材品种库存均下行🤍。煤炭方面，6月秦皇岛港山西优混平仓价、京唐港山西主焦煤库提价均下行🍓😈💘，焦煤期货价格、焦炭期货价格均上行🥿💕，天津港焦炭库存上行😈，秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存下行🤍。

2、我這(zhè)裏(lǐ)犯的還(hái)昰(shì)做了自己其實(shí)不明白的(de)事。比較(jiào)遺(yí)憾的(de)昰(shi)，之前巴菲特已經(jīng)告訴(sù)我小心航空公司。這傢(jiā)公司破産(chǎn)后我真正想通了(le)巴(ba)菲特昰什麼(me)意思。所以以后不會(huì)再輕(qīng)易踫(pèng)航空公司了。（2010-03-27）