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今年以来私(si)募基金规模扩张，为市场贡献重要增量。截(jie)至2025年5月，私募证券(quan)投资基金管理(li)规模5.54万(wan)亿元，同比上升6.8%，较年初扩大3267亿元。年内累计新增备案私募证券(quan)产品达4445只，同比增(zeng)长46%，其中4月单月备案1189只，同比增速高达41.38%，表明在4月市场受关税影响调整背景下，高净值个人(ren)投资者逆势(shi)布局力(li)度明显加大。

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中信(xin)證券認(rèn)爲(wèi)(wei)，對(duì)于銀(yín)行的(de)投資筴(cè)畧(lüè)，資金麵(miàn)昰(shì)長(zhǎng)邏(luó)輯(jí)。公募(mu)新(xin)槼(guī)的正曏(xiǎng)影響(xiǎng)，疊(dié)加(jia)險(xiǎn)資(zi)對穩(wěn)定迴(huí)報(bào)型權(quán)益資産(chǎn)需求的延續(xù)，機(jī)構(gòu)增配空(kong)間(jiān)仍存。

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我(wo)们在中期策略报告中描述了本轮市场进入牛市阶(jie)段II，逻辑跟此前几次不同。对于权重指数的逻辑是消灭高内在回报率股票，引发A股估值重估。2025年中国经济进入真正意义上的新常态，总需求增速结束三年低迷和(he)下行，进入增速稳定波动(dong)率降低的新时代，A股自由现金(jin)流收益率不断提升。而2018年以(yi)来，在经济结构调整和资产荒的大背景下，无风险利率持续下行，此后银行股股息率相对无风险利率利差收敛，以(yi)及沪深300非金(jin)融建筑的自由现金(jin)流和SIRR相对无风险利率利差收敛下行对应的就是估值(zhi)的提升(sheng)。据估(gu)算，沪(hu)深300指数总市值增幅在17~58%之间(jian)。此外，本(ben)轮增量资金的正(zheng)反馈机制，不仅会对市场(chang)走(zou)势产生(sheng)显著影响，也会对市场风格的演变起到关键(jian)作用。这(zhe)个逻辑之下(xia)，高质量类股票可能会估值修复和提升空间更大，是重(zhong)要的(de)选股方向

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1、注：需要特别提醒的是，近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现，基金投资可能产生亏损👞💗。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

2、新乳业原是新希望下属的乳业板块🥔🩲👞，因盈利不佳于2011年被新希望剥离🍋🥥，六年多后冲刺深交所上市。2016年👙👠💘，新希望乳业的营收规模超过40亿元🍆🥭🤍👢；净利润也达到1.5亿元左右。2019年1月上市。上市以来，刘永好未减持过新乳业的股份👘🩱，这次是他首次减持该公司股份👛。