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从历史来看,历年7月市场风格相对均衡,大盘风格略占优。具体来(lai)看,风格方面,巨潮大(da)盘占优概率高,其优于小盘风格的概率为(wei)60%,并且跑赢万得全A的概率(lv)也是60%。在主要宽基指数(shu)中,中证1000在(zai)6月占优的概率为60%,但(dan)跑赢万得全A的概率仅(jin)20%。
5月社(she)会(hui)消费品零售总额41325.8亿元,同比(bi)增幅扩大1.3个百分点至6.40%。5月(yue)全国居民消费(fei)价(jia)格(ge)指(zhi)数(CPI)同比与(yu)4月持平为-0.1%,食品类CPI同比降幅扩大0.2个百(bai)分点至-0.4%。
美国一季(ji)度实际GDP年化季环比终(zhong)值 -0.5%,预期 -0.2%,初值 -0.2%,降幅高于市场预期,叠加美联储(chu)官员戴(dai)利释(shi)放鸽派信号(hao),市场对美(mei)联储7月降息预期有所升温(wen)。往后去看,关税的影响在美国(guo)通胀和增长数据可能逐渐得到体现,在美(mei)国重要经济数据出炉前(qian)后,市(shi)场将修正对美(mei)联储9月的降息预期(qi),或增大美元指数、美债收(shou)益率的波动,从而(er)构(gou)成对A股的(de)阶段性扰动。但考虑到美国经济增长放(fang)缓趋势,下半年美联储重启降(jiang)息概率仍较大。
1、⚑ 大势研判和核心逻辑:展望7月,市场可能会(hui)呈现指数突破(po)上行,科技非银等进攻(gong)性板块占优的格局。从基本面的角度来看(kan),财(cai)政(zheng)指数的发力和(he)消费(fei)的韧性,使得二季度总需求增速进一步边际改(gai)善,使得即将到来的中报业绩期,在科技(ji)、消费、中(zhong)游制造领域均存在业(ye)绩边际改善(shan)的可(ke)能,半年报披露窗口期成为A股有利的上行(xing)动力。尽管(guan)高频(pin)数据显示出口下半年承压,但是预计在积极财政政策的支持下,预计下半年总需求仍将(jiang)保持平稳,经济出现衰退或显著(zhu)下行的可能性较(jiao)低。在流动性和增量资(zi)金方面,目前利(li)率仍处(chu)于(yu)较低(di)水平(ping),资产荒趋势(shi)依然存在。上半年,无论是基金净值还是个股的涨幅中位数均达到正5%左右,进一步积累了今年的赚钱效应,这为指数(shu)后(hou)续突破上行、触(chu)发(fa)关键正反馈效应创造了有利条件,类(lei)似现象在2020年也出现过,我们称之为牛市阶段II。风格(ge)方面,从当前景气趋势和产业趋势来看,7月科技风格(ge)占优的可能性较大。
2、A股换手(shou)率、成交额(e)上行。截(jie)至6月27日(ri),上(shang)证A股换手率五(wu)日均值月环比上行0.21个(ge)百分点(dian)至1.03%;沪深两市日成交(jiao)额五日均值月环比上行33.5%。
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