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我们认为，多方面积极因素会在2026年至2027年叠加，构成牛市的核心区(qu)间(jian)。近(jin)期A股向下力度弱，向上力度强，也在提示市场更多关注长期积极因素。也要承认，当下行情距离牛市启动仍有一定差距。主要体(ti)现为：总(zong)量基本面预期(qi)偏弱，结构性改(gai)善还不是牛(niu)市级别(bie)。各类资金(jin)预期依然割裂，关注基本(ben)面趋(qu)势的投资者相对谨慎(shen)。短期可能还有博弈性(xing)的指数冲高，2025年二(er)季度至三季度仍维持中枢偏高震荡市判断。

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