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阿勒(lei)泰地区地(di)处新疆北部，以“金山银水”著称，总面积11.8万(wan)平方公里，下辖6县1市均为边境县（市），总人口66.86万人。阿勒泰(tai)地区是新疆边境(jing)线(xian)最长、陆(lu)路口岸最多的地区，西北地区唯一与俄罗斯接壤的地(di)区，是丝绸之路经济带北通(tong)道和新疆参与中(zhong)蒙俄经济(ji)走廊建设的重要地区(qu)。

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1、► 私人信用持续(xu)收缩(suo)+政策“有所保留”，使得整体信用(yong)周期难以大幅扩张，导致市场(chang)底部有支撑，但上行空间也受(shou)限。当前(qian)中国信用周期的核心困境在于，回报与成本倒挂的情况下，私人(ren)部门的信用收缩仍在(zai)延续。背(bei)后的原因，并非是钱不够多或利率的绝对水平(ping)不够低，而是在(zai)相对差距上居民和企(qi)业感(gan)受的回报预期低于(yu)成本(ben)，即私人部(bu)门面临的融资成本与回报(bao)依然倒挂，抑制了(le)私人部(bu)门主动加(jia)杠杆的意(yi)愿。解(jie)决之道，相比单纯降低成本（利(li)率已经很低且流动性十分充裕），更有效手段是提高回报预期(qi)，这需靠外力(li)干预（财政逆周期调节）或新增(zeng)长点（AI科技(ji)与新(xin)消费）的(de)出现。从(cong)这个框架出发，不难理解去年9月底以来市(shi)场表现的(de)脉络：一方面，市场之所以能企稳反弹且底部(bu)不断(duan)抬升，是(shi)因为上述两个层面(mian)积极变化：924后财政发力对冲了私人部门持续的信用收缩，以及春(chun)节后AI突破带来新的(de)投资方向。但另一方面(mian)，市场之(zhi)所以屡次冲高回落，是因为预期每(mei)次过度亢(kang)奋且政策(ce)“有所保留”，使得信(xin)用(yong)周期(qi)没有彻底(di)走出收缩。

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