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美國(guó)5月覈(hé)心PCE物價(jià)(jia)指數(shù)衕(tòng)比增長(zhǎng)(zhang)2.68%，預(yù)期增長2.6%，創(chuàng)2025年2月以來(lái)新(xin)高。美國5月覈心PCE物價指數月(yue)率錄(lù)得0.2%，市場(chǎng)(chang)預期持平于0.1%。

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⚑ 流动(dong)性与(yu)资金供需：7月(yue)增量(liang)资金或有望温和净流入，融资资金有望延续净(jing)流入。6月央行主动呵护流动性意愿较强，资金(jin)面整体宽松，7月资(zi)金(jin)面有望维持宽松(song)。美国一季度(du)GDP降幅(fu)高于市场预期，叠加美联储官员戴利释放鸽派信号，市场(chang)对美联储7月降息预期有所升温。6月股票市场可跟(gen)踪资金净流入，各类增量资金相对均衡(heng)。资金供给端，新(xin)发偏股基金(jin)规模继续扩大；市场震荡上行，ETF净赎(shu)回规模收窄；市场风险偏好有(you)所改善，融资资金净流入(ru)规模扩大。资金需(xu)求端，重要股东净减持规模扩大；IPO发行规模小幅回落，再融资规模持平(ping)前期，资金(jin)需求规模低位(wei)稳定。展望2025年(nian)7月，二(er)级市场可跟踪资金有望继续温和净流入，结构上融资资金有望延续净流入。

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行业层面(mian)，展(zhan)望7月份，中报业绩预期是该阶段关(guan)注的重点，工业企业(ye)盈利数据、行业所处库存(cun)周期位置以及高频景气指标或(huo)能为中报前瞻(zhan)提供一定的(de)参考。预计中报业绩有望延续较高增(zeng)速或改善(shan)的领域主要集中(zhong)在：1）TMT领域，半导体、光学光电子、消费电子(zi)、运营商、软(ruan)件(jian)等领域受益于消费类景气(qi)边际回暖，算力(li)租赁订单持续落地，半导体周(zhou)期复苏(su)与国(guo)产替代加速，业绩有望改善(shan)；2）中游制造领域(yu)，部分领域景气度(du)有所回暖，中报盈(ying)利或(huo)有改善，如汽车、光伏、自动(dong)化设备等；3）消(xiao)费服务领域(yu)，受益于扩消费政策提(ti)振、电商平台大促、五(wu)一端午等多(duo)重假日**，有望延续两位(wei)数增长，其中(zhong)饮料乳品、农副产品、家电、家具、饰品、美容护理(li)等零售领域盈利有望持续改善；此(ci)外贵金属、燃气、电(dian)力、农化制(zhi)品、氟化工等领域需求稳健增长或回暖，叠加供(gong)给刚性或受限，中(zhong)报业绩(ji)有望边际改善。

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1、本(ben)週IF噹(dāng)月郃(hé)約(yuē)上(shang)漲(zhǎng)2.34%，收于(yu)3892，收盤(pán)基差-0.76%；IH噹月郃約上(shang)漲1.89%，收于2684.4，收盤基差-0.86%；IC噹月郃約上漲(zhang)4.24%，收于5827，收盤(pan)基差-0.63%；IM噹月郃約上漲(zhang)4.86%，收于6230.2，收盤(pan)基差-0.74%。

2、平衡方面🥥🍌，回顾 2024 年，国内不锈钢产量维持高位，仅年中因常规检修减产环比小幅下降，全年产量增长约 3%，进口方面由于印尼大型不锈钢厂冷轧检修停产长达两个月👛🩳，进口量同比有所下降🥿👜。内需疲弱影响下，国内企业加大出口力度👅，且为规避潜在关税政策存抢出口行为🍎🍌，净出口量超预期回升，同比大幅增长😡。2025 年来看，不锈钢维持产能过剩格局，由于行业利润持续受到压制💕👢😠😡，远期投产面临一定不确定性，全年产量增速预计约为 5.1%。需求端预计地产拖累放缓💖👛💘，内需关注消费**政策持续性🥭💛👿🥾，外需关注关税政策变动下转口贸易是否会受到较大冲击，预计需求增速为 5%👙😻👝，全年或依然呈过剩态势👙💓😠，但同比有所收窄，绝对量约 39.2 万吨。具体看向下半年，预计三季度不锈钢过剩量约为 15.8 万吨，四季度过剩量小幅扩大至 18.8 万吨，后续重点关注成本端支撑走向及库存变化节奏👠。风险因素：1）印尼政策风险💘🥒；2）需求增长超预期